Sakitnya Amerika Bisa Menular ke Indonesia! Semoga Tidak Lama

Bursa saham Amerika Serikat (AS) atau Wall Street ambrol pada perdagangan Jumat (26/8/2022) waktu setempat. Penyebabnya, siapa lagi kalo bulan ketua The Fed Jerome Powell.

Melansir data Refinitiv, indeks Dow Jones anjlok lebih dari 1.000 poin atau 3% ke 32.283,4. S&P 500 dan Nasdaq lebih parah lagi, masing-masing merosot 3,4% dan 3,9% ke 4.057,66 dan 12.141,71.

Powell yang berbicara di simposium Jackson Hole membuat pasar ketar-ketir. Powell menegaskan masih akan terus menaikkan suku bunga dengan agresif hingga inflasi melandai.

Alhasil, harapan Powell akan sedikit mengendurkan kenaikan suku bunga pun sirna, resesi Amerika Serikat semakin di depan mata.

"Memulihkan stabilitas harga kemungkinan membutuhkan stance yang ketat dalam waktu yang lama. Catatan sejarah sangat menentang pelonggaran kebijakan moneter yang prematur," kata Powell dalam acara simposium Jackson Hole, sebagaimana dilansir CNBC International, Jumat (26/8/2022).

"Kami percaya The Fed, kami percaya apa yang mereka katakan mengenai suku bunga akan tinggi untuk waktu yang lama, dan kami melihat beberapa mengantisipasi pemangkasan suku bunga di 2023," kata Zach Hill, kepala manajemen portofolio di Horizon Investment, sebagaimana dilansir CNBC International.

Hill menyatakan banyak yang akan terjadi ke depannya, dan memicu volatilitas di pasar saham.

HALAMAN SELANJUTNYA >>> Cermati Sentimen Penggerak Pasar Hari Ini

Jebloknya Wall Street tentunya menjadi pertanda buruk bagi pasar finansial Indonesia. Pernyataan Powell benar-benar memukul sentimen pelaku pasar. Ia memperingatkan perekonomian Amerika Serikat akan mengalami "beberapa rasa sakit".

Wall Street pun langsung merasakan penderitaan tersebut dengan jeblok dan berisiko merembet ke IHSG, termasuk rupiah dan SBN.

"Saat suku bunga tinggi, pertumbuhan ekonomi melambat, dan pasar tenaga kerja yang melemah maka akan membawa inflasi turun, itu juga akan memberikan beberapa kesakitan bagi rumah tangga dan dunia usaha. Itu adalah biaya yang harus kita tanggung guna menurunkan inflasi. Memang menyakitkan, tetapi kegagalan menurunkan inflasi berarti penderitaan yang lebih besar akan terjadi," kata Powell.

Pernyataan Powell tersebut mengindikasikan risiko resesi yang dihadapi Amerika Serikat, Wall Street pun rontok.

Inflasi di Amerika Serikat sudah menunjukkan tanda-tanda mencapai puncaknya, tetapi dengan pernyataan Powell tersebut, pasar melihat tren penurunan inflasi masih belum akan terjadi dalam waktu dekat.

Inflasi berdasarkan personal consumption expenditure (PCE) yang menjadi acuan The Fed pada Juli tercatat tumbuh 6,3% year-on-year (yoy), turun dari bulan sebelumnya 6,8% (yoy). Meski menurun, tetapi masih di level tertinggi dalam 40 tahun terakhir.

Kemudian inflasi inti PCE tumbuh 4,6% (yoy), lebih rendah dari sebelumnya 4,8% (yoy).

Powell mengatakan, The Fed tidak akan terpengaruh dengan data selama satu atau dua bulan, dan masih akan terus menaikkan suku bunga sampai inflasi mendekati target 2%.

Artinya, The Fed akan tetap bertindak agresif di tahun ini sampai ada tanda-tanda inflasi melandai. The Fed sepertinya mengorbankan perekonomian demi menurunkan inflasi, ketimbang membiarkannya terus lepas kendali.

Memang, salah satu cara cepat untuk menurunkan inflasi adalah resesi. Ketika resesi terjadi, maka dari sisi demand akan terjadi penurunan yang pada akhirnya menurunkan inflasi.

"Resesi adalah 'setan' yang diperlukan dan satu-satunya cara untuk segera menurunkan inflasi, di mana masyarakat tidak menjadi lebih miskin akibat tingginya harga-harga. Tidak perlu resesi yang besar, karena itu terjadi saat krisis finansial, saat ini keuangan rumah tangga masih kuat," kata Phiilip Marey, ahli strategi senior di Rabobank.

Di kuartal II-2022, perekonomian AS sebenarnya mengalami kontraksi. Hal yang sama terjadi di kuartal sebelumnya. Hal tersebut biasanya disebut sebagai inflasi, tetapi Powell yang banyak ekonom menyatakan ekonomi AS tidak resesi melihat pasar tenaga kerja yang kuat.

Namun, Powell sudah menyatakan pasar tenaga kerja melemah, dan perekonomian AS akan merasakan "beberapa penderitaan" yang menjadi indikasi The Fed melihat resesi akan terjadi.

HALAMAN SELANJUTNYA >>> Cermati Sentimen Penggerak Pasar Hari Ini (2)

Dampak dari penderitaan Amerika Serikat akan sangat terasa di pasar finansial Indonesia. Jebloknya Wall Street berisiko menyeret IHSG.

Kemudian The Fed yang tetap agresif menaikkan suku bunga akan membuat yield obligasi AS (Treasury) menanjak, alhasil ada risiko capital outflow di pasar obligasi akan terus terjadi.

Rupiah pada akhirnya akan jeblok. Meski demikian, dampak dari penderitaan AS diharapkan tidak akan berlangsung dalam waktu yang lama. Sebab, di sektor riil, perekonomian Indonesia masih kuat.

Meski demikian, tantangan semakin besar apalagi dengan kemungkinan kenaikan BBM Pertalite dan Solar.

Jika itu terjadi, maka inflasi berisiko melesat. Isu kenaikan Pertalite dan Solar di awal September juga akan mewarnai pergerakan pasar finansial Indonesia.

Misalnya jika Petralite dinaikkan menjadi Rp 10.000/liter, maka kenaikannya sekitar 30%. Kenaikan tersebut akan sama dengan tahun 2013 dan 2014 ketika pemerintah menaikkan BBM Premium masing-masing sekitar 30%. Kala itu, jumlah penduduk miskin langsung meningkat drastis.

Pada 2013, pemerintah menaikkan BBM Premium sebesar 30% pada bulan Juni 2013, harga pangan yang masuk dalam inflasi harga bergejolak melesat 11,46% (yoy) di bulan yang sama. Sebulan setelahnya inflasi harga bergejolak makin tinggi 16,2%.

Alhasil, jumlah penduduk miskin meningkat tajam. Pada Maret 2013, jumlah penduduk miskin tercatat sebanyak 28,07 juta orang. Pada September naik menjadi 28,55 juta orang, atau bertambah 480.000 orang.

Setahun kemudian, pemerintah sukses menurunkan jumlah penduduk miskin menjadi 27,73 juta orang, atau berkurang 820.000 orang pada September 2014.

Namun, pemerintah kembali menaikkan harga Premium sebesar 34% pada November 2014, inflasi kembali meroket, jumlah penduduk miskin pun kembali bertambah.

Berdasarkan data dari BPS, pada Maret 2015, jumlah penduduk miskin sebanyak 28,59 juta orang, bertambah 860.000 orang dibandingkan September 2014.

Melihat korelasi tersebut, bukan tidak mungkin kenaikan harga BBM Pertalite akan menambah jumlah penduduk miskin hingga 1 juta orang.

Kondisi tersebut jelas menggambarkan dampak negatif kenaikan BBM ke perekonomian Indonesia.

Inflasi yang tinggi menggerus daya beli masyarakat, oleh karena itu BI saat itu agresif mengerek suku bunga guna menurunkan inflasi.

BI harus mengerek suku bunganya sebanyak 5 kali dengan total 175 basis poin menjadi 7,5%.

Pada 2014, BI pun kembali menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 7,75%.

Inflasi yang tinggi menggerus daya beli masyarakat. Sedangkan, konsumsi rumah tangga merupakan kontributor terbesar pertumbuhan ekonomi, yakni sekitar 54%.

Di sisi lain, suku bunga tinggi membuat ekspansi dunia usaha melambat,

Alhasil pelambatan ekonomi pun terjadi. Di kuartal II-2014, produk domestik bruto (PDB) Indonesia tumbuh 4,94% (yoy). Untuk pertama kalinya sejak kuartal III-2009, Indonesia mencatat pertumbuhan ekonomi di bawah 5%. Setelahnya, PDB Indonesia mayoritas di bawah 5%.

HALAMAN SELANJUTNYA >>> Cermati Sentimen Penggerak Pasar Hari ini (3)

Sementara itu, Bahana Sekuritas dalam catatannya kepada investor mengungkapkan bahwa banyak investor saham dan obligasi yang memperkirakan koreksi pasar dari kenaikan harga BBM akan bersifat sementara.

"Walaupun kebijakan tersebut dapat meningkatkan inflasi, menaikkan suku bunga, dan merugikan konsumsi rumah tangga dalam jangka pendek, kebijakan tersebut akan menghilangkan kebijakan menggantung yang membuat orang asing enggan membeli aset dalam rupiah," papar Kepala Ekonom Bahana Sekuritas Putera Satria Sambijantoro dan tim dalam tulisannya, Jumat (26/8/2022).

Sejauh ini, investor asing memandang bahwa rendahnya inflasi di Indonesia sebagai hal yang artificial karena pemerintah mengelontorkan subsidi jumbo untuk mengamankan harga energi.

Pandangan ini melekat karena Indonesia telah menjadi negara pengimpor minyak bersih yang secara konsisten mencatat defisit fiskal dan menghabiskan lebih dari 15% pendapatan negaranya hanya untuk mensubsidi bahan bakar.

Satria dan tim mengarisbawahi perihal konsensus pasar yang meyakini jika inflasi Indonesia melampaui antara 6% atau bahkan 7% akibat kenaikan harga bahan bakar, setiap aksi jual aset rupiah dapat diredam.

Lebih lanjut, Satria juga melihat kenaikan harga BBM akan menekan imbal hasil obligasi, sementara pasar saham diperkirakan menguat setelah pengumuman.

"Kami melihat kenaikan harga bahan bakar sangat penting untuk menarik kembali investor ke pasar obligasi rupiah, yang telah mencatat arus keluar asing bersih selama tiga tahun berturut-turut," tegasnya.

HALAMAN SELANJUTNYA >>> Rilis Data Ekonomi & Agenda Emiten Hari Ini

Berikut sejumlah agenda dan rilis data yang terjadwal untuk hari ini:

• Data penjualan ritel Australia (8:30 WIB)
• Data indeks harga produsen, harga impor dan harga ekspor Singapura (12:00 WIB)

Berikut sejumlah indikator perekonomian nasional:

TIM RISET CNBC INDONESIA