Konsensus Pasar: BI Diramal Tahan Bunga Acuan Bulan Ini

Kedua, belum ada tekanan inflasi yang membuat BI terpaksa harus menaikkan suku bunga. Salah satu dampak kenaikan suku bunga adalah mengerem ekspektasi inflasi dan ini tampaknya belum dibutuhkan, setidaknya dalam waktu dekat. 

Inflasi domestik sepertinya belum menjadi isu yang mencemaskan bagi Indonesia. Pada Januari, Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat inflasi sebesar 2,82% year-on-year (YoY), laju paling lambat sejak Agustus 2016.  

 

Bahkan ada peluang laju inflasi melambat karena penurunan harga Bahan Bakar Minyak (BBM). Tidak hanya Pertamax Series, harga BBM jenis Premium di Jakarta, Madura, dan Bali pun turun Rp 100/liter menjadi Rp 6.450/liter. 

Baca: Ini Harga Baru Bensin di SPBU, Vivo Paling Murah!

Dalam keranjang Indeks Harga Konsumen (IHK), BBM punya peranan yang signifikan. Bobotnya hanya kalah dari beras. Oleh karena itu, penurunan harga BBM sudah pasti membuat laju inflasi semakin tertahan. 

Gugur lagi satu alasan untuk menaikkan suku bunga acuan yaitu demi menjangkar ekspektasi inflasi. Sebab, ekspektasi inflasi otomatis akan melambat karena penurunan harga BBM. 

Ketiga, pertumbuhan kredit perbankan patut menjadi perhatian. Pada Desember 2018, penyaluran kredit tumbuh 12,9% YoY. Lebih baik ketimbang bulan sebelumnya yaitu 12,05% YoY. 

 

Pertumbuhan kredit yang membaik ini perlu dijaga. Jika BI menaikkan suku bunga acuan, maka kemungkinan suku bunga kredit perbankan akan ikut naik sehingga pertumbuhan kredit bisa melempem lagi. 

Penyaluran kredit perbankan adalah 'darah' yang penting bagi perekonomian. Jika suku bunga kredit naik, maka dunia usaha dan masyarakat umum akan menunda ekspansinya sehingga berdampak ke pertumbuhan investasi dan konsumsi rumah tangga. Ketika dua pos ini melambat, maka pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan pasti terseret melambat. 


(BERLANJUT KE HALAMAN 3)


Meski bulan ini BI kemungkinan masih menahan suku bunga acuan, tetapi bukan berarti siklus kenaikan sudah berhenti. Gubernur Perry beberapa waktu lalu pernah menyampaikan bahwa suku bunga acuan sudah mendekati titik puncaknya. 

Baca: Gubernur BI: Bunga Acuan Sudah Hampir Mencapai Puncaknya

Kalimat ini bisa diartikan BI mungkin akan memperlambat kecepatan kenaikan suku bunga acuan, bukan sama sekali menghentikannya. Masih ada kemungkinan untuk menaikkan BI 7 Day Reverse Repo Rate, meski mungkin tidak dalam waktu dekat. 

Pasalnya, ada satu hal yang menjadi pertimbangan besar yaitu defisit transaksi berjalan (Current Account Deficit/CAD). Bahkan saat ini bisa dibilang kebijakan moneter BI bukan lagi diarahkan untuk mengendalikan inflasi, tetapi meredam defisit transaksi berjalan. Current account driven monetary policy, bukan lagi inflationary driven monetary policy. 

Indonesia masih mengidap 'penyakit' defisit transaksi berjalan karena impor selalu naik tatkala ekonomi tumbuh. Sebab, industri dalam negeri belum mampu memenuhi kenaikan permintaan baik itu bahan baku, barang modal, sampai barang konsumsi. Mau tidak mau, suka tidak suka, harus ada impor agar kebutuhan terpenuhi. 



Kala impor naik, maka defisit transaksi berjalan bakal ikut membengkak. Padahal transaksi berjalan adalah fondasi utama nilai tukar, karena mencerminkan pasokan devisa yang berjangka panjang (sustainable) dibandingkan yang datang dari portofolio di pasar keuangan. 

Baca: Gegara CAD dan Harga BBM Turun, Rupiah 'Dihukum' Pasar

Nah, cara untuk mengendalikan defisit transaksi berjalan adalah mengurangi impor. Untuk mengurangi impor, langkah yang paling bisa ditempuh saat ini (meski menyakitkan) adalah memperlambat permintaan. Investasi dan konsumsi harus direm, artinya pertumbuhan ekonomi agak diperlambat. Pahit bukan? 

Bagaimana cara menekan pertumbuhan ekonomi? Ya menaikkan suku bunga. Seperti yang sudah disinggung, kenaikan suku bunga akan membuat dunia usaha dan konsumen mengerem ekspansi yang otomatis memperlambat laju pertumbuhan ekonomi. 

Jadi selama Indonesia masih dihantui oleh defisit transaksi berjalan yang membuat rupiah rentan 'digoyang', maka peluang kenaikan BI 7 Day Reverse Repo Rate akan selalu ada. Apalagi kalau BI masih memegang teguh prinsip current account driven monetary policy. 

Waspadalah, waspadalah!


TIM RISET CNBC INDONESIA