Cerita di Balik Redupnya Emiten Batu Bara, Ada Apa Gerangan?

Di sepanjang tahun 2019, ITMG mencatatkan penurunan rerata harga jual batu bara sebesar 20,1% (yoy) dan menjadi emiten batu bara yang mengalami penurunan pendapatan paling dalam di antara dua emiten lain (-15% yoy).

ITMG banyak menjual batu bara dengan nilai kalori yang tinggi. Tambang batu bara PT Indominco Mandiri, PT Trubanindo Coal Mining dan PT Bharinto Ekatama yang menyumbang 86,3% dari total produksi ITMG memproduksi batu bara dengan nilai kalori tinggi (> 5.800 Kcal/Kg).

Penurunan rerata penjualan harga batu bara dan pendapatan ADRO juga mengalami penurunan tetapi tak setajam yang dialami ITMG. Hal ini diakibatkan oleh portofolio produk batu bara ADRO yang memiliki nilai kalori rendah ke sedang.

Sementara PTBA merupakan emiten yang paling diuntungkan karena portofolio produknya memiliki eksposur ke batu bara dengan nilai kalori yang rendah.



Rasio profitabilitas ketiga emiten untuk tahun 2019 juga mengalami penurunan. Pelemahan harga batu bara memang menekan kinerja emiten batu bara big cap ini, terutama untuk ITMG.







Sementara untuk PTBA pemicu anjloknya laba bersih diakibatkan oleh kenaikan beban biaya produksinya. Ketika pendapatan perusahaan naik single digit, beban produksinya justru naik 12,32% (yoy).

Kenaikan biaya produksi disumbang oleh kenaikan biaya untuk jasa angkut (+9% yoy) dan biaya untuk jasa penambangan (+16% yoy). Kedua pos biaya produksi ini menyumbang lebih dari separuh dari total biaya produksi perusahaan.

Maklum dalam dunia pertambangan terutama pertambangan batu bara, beban baiya produksi merupakan pos yang biayanya paling besar yang menyumbang lebih dari 75% dari total beban biaya. Jadi wajar saja apabila ada kenaikan pada pos ini margin akan tergerus. Untuk tahun 2020, pelemahan harga batu bara dengan nilai kalori yang tinggi masih mungkin akan terjadi. Apalagi di tengah isu merebaknya virus corona seperti sekarang, di mana Jepang & Korea Selatan merupakan negara dengan total infeksi terbanyak di Asia setelah China.

Selain wabah virus corona, Negeri Sakura dan Negeri Ginseng juga diperkirakan akan mengurangi impor batu baranya dan beralih ke sumber energi lain yang lebih ramah lingkungan.

Walau permintaan di kawasan Asia Timur (Far East) diperkirakan melambat, permintaan batu bara diperkirakan akan bergeser ke Asia Tenggara terutama di Vietnam dan Indonesia yang tengah gencar membangun PLTU.

Baca: Harga Batu Bara Loyo, Laba Adaro Energy Drop 3% di 2019

Hal ini tentu menguntungkan emiten batu bara yang punya eksposur ke pasar di Asia Tenggara dan portofolio produknya memiliki batu bara dengan nilai kalori yang rendah atau dikenal dengan brown coal yakni PTBA.

Walau mengalami penurunan laba bersih, ketiga emiten ini merupakan emiten dengan nilai kapitalisasi pasar yang besar dan termasuk yang rajin dalam membagi dividen sehingga diminati oleh para investor.

Prospek bisnis ke depan ketiga emiten ini ke depan juga masih cerah dengan adanya diversifikasi portofolio bisnis yang dilakukan ketiganya seperti PTBA yang tengah menggarap proyek pembangunan PLTU di Sumatera dan melakukan hilirisasi produk batu bara menjadi gas serta pembangunan pembangkit listrik tenaga surya di bandara Soekarno-Hatta.

Sementara ITMG yang sahamnya mayoritas dikuasai oleh raksasa pertambangan Thailand yakni Banphu juga mulai mendiversifikasi bisnisnya ke arah hilir dengan proyek PLTU dalam beberapa tahun terakhir.

ADRO merupakan salah satu perusahaan pertambangan batu bara yang paling well diversified. ADRO merupakan perusahaan batu bara yang terintegrasi mengusung konsep pit to port ADRO memiliki 8 unit bisnis seperti jasa pertambangan, logistik, permodalan hingga pembangkit listrik.


TIM RISET CNBC INDONESIA

[Gambas:Video CNBC]