Ekonomi Melambat, 'Iman' BI Goyang, Bunga Acuan Turun 4 Kali

Waktu terus berjalan, dan dinamika semakin kencang. Pada awal Mei, Badan Pusat Statistik (BPS) mengumumkan angka pertumbuhan ekonomi Indonesia sebesar 5,07%, laju terlemah sejak kuartal I-2019.

Di sini terlihat 'iman' BI mulai goyah. Bukan tanpa alasan, karena perlambatan ekspor akibat friksi dagang (terutama Amerika Serikat/AS vs China) ternyata sudah berdampak terhadap konsumsi dan investasi. Plus belanja Pemilu ternyata tidak membuahkan hasil seperti perkiraan semula.

BI masih mempertahankan proyeksi pertumbuhan ekonomi 2019 di 5-5,4%, tetapi sudah bergeser ke bawah titik tengahnya. Suku bunga acuan pada Mei masih bertahan di 6%.

"Menurunnya pertumbuhan ekonomi global dan harga komoditas yang lebih rendah telah berdampak pada menurunnya pertumbuhan ekspor Indonesia, yang kemudian berpengaruh pada konsumsi rumah tangga dan investasi non-bangunan yang melambat. Pengaruh belanja terkait kegiatan Pemilu 2019 terhadap konsumsi lebih rendah dari prakiraan. Bank Indonesia memprakirakan pertumbuhan ekonomi Indonesia 2019 berada di bawah titik tengah kisaran 5,0-5,4%," sebut keterangan tertulis RDG BI edisi Mei 2019.

Dalam RDG Juni 2019, BI memang masih menahan suku bunga acuan. Namun dalam pernyataan tertulis usai RDG, disebutkan bahwa impor mulai menurun akibat permintaan domestik yang semakin terbatas.

Sebulan berikutnya, BI sudah tidak bisa menahan diri. Dengan pertumbuhan ekonomi kuartal II-2019 yang diperkirakan tidak banyak berubah ketimbang kuartal sebelumnya plus tekanan impor yang mereda akibat terbatasnya permintaan membuat BI menurunkan suku bunga acuan 25 basis poin (bps) menjadi 5,75%.

"Ekspor Indonesia diprakirakan tumbuh negatif dipengaruhi terbatasnya permintaan dunia dan turunnya harga komoditas akibat berlanjutnya ketegangan hubungan dagang. Selanjutnya, ekspor yang kontraksi mendorong penurunan impor dan investasi non-bangunan yang tumbuh terbatas. Ke depan, upaya untuk mendorong permintaan domestik, termasuk investasi, perlu ditingkatkan untuk memitigasi dampak negatif perlambatan ekonomi dunia," sebut keterangan tertulis usai RDG BI edisi Juil 2019.


Pada Agustus, BPS melaporkan pertumbuhan ekonomi nasional di angka 5,05%, terlemah sejak kuartal II-2017. Semakin tingginya kebutuhan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi membuat BI lagi-lagi menurunkan suku bunga acuan menjadi 5,5%.

"Kebijakan tersebut konsisten dengan rendahnya prakiraan inflasi yang berada di bawah titik tengah sasaran, tetap menariknya imbal hasil investasi aset keuangan domestik sehingga mendukung stabilitas eksternal, serta sebagai langkah pre-emptive untuk mendorong momentum pertumbuhan ekonomi ke depan dari dampak perlambatan ekonomi global," tulis keterangan resmi BI dalam laporan hasil RDG edisi Agustus 2019.

Sebulan kemudian, RDG BI kembali memutuskan untuk menurunkan suku bunga acuan menjadi 5,25%. Alasannya masih sama yaitu proyeksi inflasi yang 'jinak', stabilitas eksternal yang terjaga seiring pelambatan impor akibat kelesuan permintaan domestik, serta kebutuhan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.

Lalu pada Oktober, BI menggenapkan penurunan suku bunga acuan menjadi empat kali (100 bps) ke 5%. Penurunan suku bunga empat kali dalam setahun menjadi yang paling agresif sejak 2016.




Pada dua bulan tersisa yaitu November dan Desember, BI menghentikan siklus penurunan suku bunga acuan. Bank sentral kini berfokus untuk memonitor dampak dari pelonggaran yang sudah ditempuh sepanjang 2019. B

ukan apa-apa, walau suku bunga sudah turun empat kali tetapi transmisinya ke suku bunga perbankan belum optimal. BI mencatat pada November rata-rata suku bunga deposito hanya turun 51 bps sejak Juni, titik start sebelum siklus penurunan suku bunga acuan dimulai. Penurunan suku bunga kredit (dalam hal ini Kredit Modal Kerja) lebih menyedihkan lagi, hanya 18 bps.

Selain itu, penurunan suku bunga acuan dan suku bunga kredit juga ternyata belum mampu mendongrak permintaan. Walau di sisi penawaran sudah jor-joran, tetapi kalau permintaan lesu ya sama saja bohong kan?

Baca:Bunga Acuan Turun Pun Kalau Permintaan Lesu Mau Apa?

Pada Oktober, pertumbuhan kredit tercatat hanya 6,53% year-on-year (YoY), terendah sejak September 2016. BI memperkirakan pertumbuhan kredit sepanjang 2019 hanya 8%.

"Saat suku bunga turun, penyaluran kreditnya juga turun. Masalahnya demand yang tidak ada," ujar Dody Budi Waluyo, Deputi Gubernur BI, kala berbincang dengan awak Detik Network di Gedung Transmedia, Jakarta, beberapa waktu lalu.

Well, 2019 yang penuh dinamika itu sudah berlalu. Apakah 2020 situasinya juga tidak kalah menantang? Tidak ada yang tahu, waktu yang akan menjawab.

Baca:China, India, Indonesia Siap Sambut 2020 dengan Gegap-Gempita

TIM RISET CNBC INDONESIA