Tarif Baru AS-China Bakal Berlaku, Harga SUN Tetap Melaju

Market - Irvin Avriano Arief, CNBC Indonesia
02 September 2019 11:58
Harga obligasi rupiah pemerintah menguat pada perdagangan Senin ini.
Jakarta, CNBC Indonesia - Harga obligasi rupiah pemerintah menguat pada perdagangan Senin ini (2/9/2019) meskipun tensi perang dagang sedang naik dan mempengaruhi ekspektasi pelaku pasar terhadap potensi perlambatan ekonomi dunia.

Naiknya harga surat utang negara (SUN) itu tidak senada dengan koreksi yang terjadi di pasar surat utang pemerintah negara lain.

Data Refinitiv menunjukkan menguatnya harga SUN itu tercermin dari empat seri acuan (benchmark) yang sekaligus menurunkan tingkat imbal hasilnya (yield).

Pergerakan harga dan yield obligasi saling bertolak belakang di pasar sekunder, sehingga ketika harga naik maka akan menekan yield turun, begitupun sebaliknya.

Yield
yang menjadi acuan hasil investasi yang didapat investor juga lebih umum dijadikan acuan transaksi obligasi dibanding harga karena mencerminkan kupon, tenor, dan risiko dalam satu angka.

SUN adalah surat berharga negara (SBN) konvensional rupiah yang perdagangannya paling ramai di pasar domestik, sehingga dapat mencerminkan kondisi pasar obligasi secara umum. Keempat seri yang menjadi acuan pasar adalah FR0077 bertenor 5 tahun, FR0078 bertenor 10 tahun, FR0068 bertenor 15 tahun, dan FR0079 bertenor 20 tahun.

Seri acuan yang paling melemah adalah FR0078 yang bertenor 10 tahun dengan penurunan yield 3,7 basis poin (bps) menjadi 7,31%. Besaran 100 bps setara dengan 1%.

 

Yield Obligasi Negara Acuan 2 Sep'19

Seri


Jatuh tempo

Yield 30 Aug'19 (%)

Yield 2 Sep'19 (%)

Selisih (basis poin)

Yield wajar IBPA 30 Aug'19 (%)

FR0077

5 tahun

6.781

6.781

0.00

6.7385

FR0078

10 tahun

7.354

7.317

-3.70

7.3012

FR0068

15 tahun

7.779

7.754

-2.50

7.7404

FR0079

20 tahun

7.878

7.856

-2.20

7.8667

Avg movement

-2.10


Sumber: Refinitiv

Penguatan SBN hari ini juga membuat selisih (spread) yield obligasi rupiah pemerintah tenor 10 tahun dengan surat utang pemerintah AS (US Treasury) tenor serupa mencapai 581,8 bps, menyempit dari posisi akhir pekan lalu 585 bps.

Yield US Treasury 10 tahun naik 0,1 bps hingga 1,499% dari posisi akhir pekan lalu 1,498%.

Terkait dengan pasar US Treasury, saat ini masih terjadi inversi yield pada seluruh pasang seri acuan, yang lumrah terjadi sejak perang dagang China-AS memanas pada April lalu.

Saat ini pelaku pasar global lebih menantikan inversi yang terjadi pada tenor 2 tahun-10 tahun yang mulai terjadi beruntun sejak 2 pekan lalu, sebagai indikator yang lebih menegaskan kembali bahwa potensi resesi AS semakin dekat dibanding inversi tenor lain.


Inversi adalah kondisi lebih tingginya yield seri lebih pendek dibanding yield seri lebih panjang.

Inversi tersebut membentuk kurva yield terbalik (inverted yield curve), yang menjadi cerminan investor yang lebih meminati US Treasury seri panjang dibanding yang pendek karena menilai akan terjadi kontraksi jangka pendek, sekaligus indikator adanya potensi tekanan ekonomi bahkan hingga krisis.

Yield US Treasury Acuan 2 Sep'19

Seri

Benchmark

Yield 30 Aug'19 (%)

Yield 2 Sep'19 (%)

Selisih (Inversi)

Satuan Inversi

UST BILL 2019

3 Bulan

1.987

1.989

3 bulan-5 tahun

59.8

UST 2020

2 Tahun

1.538

1.51

2 tahun-5 tahun

11.9

UST 2021

3 Tahun

1.459

1.432

3 tahun-5 tahun

4.1

UST 2023

5 Tahun

1.419

1.391

3 bulan-10 tahun

49

UST 2028

10 Tahun

1.52

1.499

2 tahun-10 tahun

1.1


Sumber: Refinitiv

Terkait dengan porsi investor di pasar SBN, data Ditjen Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kemenkeu (DJPPR) terakhir menunjukkan investor asing menggenggam Rp 1.012 triliun SBN, atau 38,55% dari total beredar Rp 2.625 triliun berdasarkan data per 29 Agustus.

Angka kepemilikannya masih positif atau bertambah Rp 118,94 triliun dibanding posisi akhir Desember Rp 893,25 triliun, sehingga persentasenya masih naik dari 37,71% pada periode yang sama. Sejak akhir pekan lalu, investor asing tercatat masuk ke pasar SUN senilai Rp 4,11 triliun.

Penguatan di pasar surat utang hari ini juga tidak seperti koreksi di pasar ekuitas dan rupiah di pasar valas, yang masing-masingnya turun 0,54% menjadi 6.294 untuk Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan 0,07% menjadi Rp 14.190 per dolar AS untuk rupiah.

Dari pasar surat utang negara berkembang dan negara maju, pergerakan masih beragam dengan kecenderungan koreksi.

Yield Obligasi Tenor 10 Tahun Negara Maju & Berkembang

Negara

Yield 30 Aug'19 (%)

Yield 2 Sep'19 (%)

Selisih (basis poin)

Brasil

7.54

7.44

-10.00

China

3.068

3.073

0.50

Jerman

-0.707

-0.708

-0.10

Prancis

-0.41

-0.398

1.20

Inggris

0.48

0.482

0.20

India

6.543

6.556

1.30

Jepang

-0.275

-0.265

1.00

Malaysia

3.31

3.319

0.90

Filipina

4.418

4.43

1.20

Rusia

7.11

7.16

5.00

Singapura

1.752

1.727

-2.50

Thailand

1.45

1.48

3.00

Amerika Serikat

1.498

1.499

0.10

Afrika Selatan

8.195

8.23

3.50


Sumber: Refinitiv


TIM RISET CNBC INDONESIA


(irv/tas)
Terpopuler
    spinner loading
Features
    spinner loading