41 Perusahaan AS Terancam Default, Ratusan Lainnya Menyusul

• Default perusahaan kembali menghantui Amerika Serikat (AS), kini ada 41 list perusahaan sepanjang tahun ini yang terancam default akibat suku bunga tinggi. Perusahaan gagal membayar hutang mereka karena kondisi ekonomi yang tidak pasti dan beban hutang yang berat.
• Suku bunga yang tinggi mempersulit pembiayaan kembali, karena utang lebih mahal.
• Jumlah pengajuan kebangkrutan di AS tahun ini juga meningkat tajam, ke tingkat yang belum pernah terjadi sejak 2010.

Jakarta, CNBC Indonesia - Bank sentral Amerika Serikat (AS) The Federal Reserve (The Fed) kembali berencana untuk menaikkan suku bunga guna membendung inflasi. Kebijakan hawkish ini menjadi kabar buruk karena ada potensinya meningkatnya tingkat gagal bayar perusahaan kemungkinan terjadi dalam beberapa bulan mendatang.

Untuk diketahui, The Fed sudah menaikkan suku bunga 10 kali dan tampaknya masih akan berlanjut di depan. The Fed memang menahan suku bunga di level 5,-5,25% pada bulan ini. Namun, mereka mengisyaratkan untuk mengerek suku bunga dua kali lagi hingga akhir tahun.

Meskipun demikian, pasar telah berada di bawah sedikit tekanan sejak konferensi pers dan rilis berita The Fed minggu lalu yang menyatakan bahwa mereka tidak akan menaikkan suku bunga saat ini, tetapi kemungkinan akan menaikkan suku bunga lagi 1-2 kali kemudian.

Investor juga masih kecewa dengan sikap The Fed yang berpotensi masih hawkish setidaknya hingga akhir tahun ini.

Ketua The Fed, Jerome Powell sebelumnya mengatakan bahwa dia mengharapkan lebih banyak kenaikan suku bunga ke depan karena inflasi masih cukup tinggi dan juga masih cukup jauh dari target yang ditetapkan sebesar 2%. 
Inflasi AS mencapai 4% (year on year/yoy) pada Mei tahun ini atau dua kali lebih tinggi dibandingkan target The Fed.

"Tekanan inflasi terus tinggi dan proses menurunkan inflasi menjadi 2% masih jauh," katanya dalam sambutan yang disiapkan untuk dengar pendapat di depan Komite Jasa Keuangan DPR.

Dengan pernyataan Powell tersebut, pelaku pasar mengharapkan hanya satu kenaikan suku bunga sebesar 25 bp pada Juli mendatang oleh The Fed untuk sisa tahun ini.

Inflasi berdasarkan consumer price index (CPI) pada Mei tercatat sebesar 4%r (yoy), sudah turun lebih dari setengah ketika mencapai 9,1% pada Juni 2022 lalu, level tertinggi dalam lebih dari 40 tahun terakhir.

Sementara itu inflasi inti, yang tidak memperhitungkan sektor energi dan makanan tumbuh 5,3% (yoy). Inflasi ini yang menjadi perhatian, sebab lebih persisten alias sulit untuk naik turun.
Belum lagi melihat inflasi berdasarkan personal consumption expenditure (PCE) justru mengalami kenaikan menjadi 4,4% (yoy) pada April lalu dari bulan sebelumnya. Kemudian, inflasi PCE inti naik menjadi 4,7% dari sebelumnya 4,6%.

Dampaknya Nyata Bagi Perusahaan di AS!

Tingkat gagal bayar perusahaan naik pada bulan Mei, sebuah tanda bahwa perusahaan AS bergulat dengan suku bunga yang lebih tinggi yang membuatnya lebih mahal untuk membiayai kembali utang serta prospek ekonomi yang tidak pasti.

Ada 41 default di AS dan satu di Kanada sepanjang tahun ini, paling banyak di wilayah mana pun secara global dan lebih dari dua kali lipat periode yang sama pada tahun 2022, menurut Moody's Investors Service.

Awal pekan ini, Ketua The Fed Jerome Powell memperkirakan akan ada lebih banyak kenaikan suku bunga tahun ini, meskipun pada tingkat yang lebih lambat, sampai lebih banyak kemajuan yang dibuat untuk menurunkan inflasi.

Para bankir dan analis mengatakan suku bunga yang tinggi adalah biang kerok terbesar. Perusahaan yang membutuhkan lebih banyak likuiditas atau yang sudah memiliki beban hutang yang besar dan membutuhkan pembiayaan kembali dihadapkan pada biaya hutang baru yang tinggi.

Pilihannya sering termasuk pertukaran yang tertekan, yaitu ketika perusahaan menukar utangnya dengan bentuk utang lain atau membeli kembali utang tersebut. Atau, dalam keadaan yang sangat buruk, restrukturisasi dapat dilakukan di dalam atau di luar pengadilan.

"Modal sekarang jauh lebih mahal," kata Mohsin Meghji, mitra pendiri perusahaan restrukturisasi dan penasehat M3 Partners.
"Lihatlah biaya utang. Anda cukup bisa mendapatkan pembiayaan utang sebesar 4% sampai 6% pada setiap titik rata-rata selama 15 tahun terakhir. Sekarang biaya utang telah naik menjadi 9% hingga 13%."

Meghji menambahkan bahwa perusahaannya sangat sibuk sejak kuartal keempat di banyak industri.
Sementara perusahaan yang paling bermasalah telah terpengaruh baru-baru ini, dia mengharapkan perusahaan dengan stabilitas keuangan yang lebih baik memiliki masalah pembiayaan kembali karena suku bunga yang tinggi.

Hingga 22 Juni, ada 324 pengajuan kebangkrutan, tidak jauh dari total 374 pada tahun 2022, menurut S&P Global Market Intelligence. Ada lebih dari 230 pengajuan kebangkrutan hingga April tahun ini, tingkat tertinggi untuk periode itu sejak 2010.

A closed Bed Bath & Beyond store in San Francisco, California, US, on Monday, April 24, 2023.

Foto: CNBC International A closed Bed Bath & Beyond store in San Francisco, California, US

Envision Healthcare, penyedia layanan medis darurat diketahui mengalami kegagalan terbesar di bulan Mei lalu. Perusahaan memiliki utang lebih dari US$7 miliar ketika mengajukan kebangkrutan, menurut Moody's.

Selanjutnya ada pula perusahaan keamanan dan alarm rumah Monitronics International, lembaga keuangan regional Silicon Valley Bank, rantai ritel Bed Bath & Beyond dan pemilik jaringan olahraga regional Diamond Sports juga termasuk di antara pengajuan kebangkrutan terbesar sepanjang tahun ini, menurut S&P Global Market Intelligence.

Dalam banyak kasus, default ini terjadi dalam beberapa bulan, jika bukan kuartal salah satu kepala transformasi modal dan penasehat utang di bank investasi Solomon Partners.

Tingkat default adalah indikator kesulitan yang tertinggal, seringkali default tersebut tidak terjadi sampai sejumlah inisiatif untuk mengatasi neraca, dan tidak sampai kebangkrutan Anda melihat bahwa default modal D mulai berlaku.

Moody's memperkirakan tingkat gagal bayar global naik menjadi 4,6% pada akhir tahun, lebih tinggi dari rata-rata jangka panjang sebesar 4,1%. Tingkat itu diproyeksikan akan naik menjadi 5% pada April 2024 sebelum mulai mereda.

Aman untuk bertaruh akan ada lebih banyak default, kata Mark Hootnick, juga salah satu kepala transformasi modal dan penasihat utang di Solomon Partners. Hingga saat ini, "kami berada dalam lingkungan kredit yang sangat longgar, di mana perusahaan yang seharusnya tidak memanfaatkan pasar utang dapat melakukannya tanpa batasan."

Ini kemungkinan mengapa default terjadi di berbagai industri. Ada juga beberapa alasan khusus industri.

"Bukannya satu sektor tertentu mengalami banyak gagal bayar," kata Sharon Ou, wakil presiden dan pejabat kredit senior di Moody's.
"Sebaliknya, ada cukup banyak default di berbagai industri. Itu tergantung pada leverage dan likuiditas."

Selain beban utang yang besar, Envision dijatuhkan oleh masalah perawatan kesehatan yang berasal dari pandemi, Bed Bath & Beyond menderita karena memiliki jejak toko yang besar sementara banyak pelanggan memilih untuk berbelanja online, dan Diamond Sports dirugikan oleh meningkatnya penurunan konsumen.

Kita semua tahu risiko yang dihadapi perusahaan saat ini, seperti melemahnya pertumbuhan ekonomi, suku bunga tinggi, dan inflasi tinggi. Selain itu, s6ektor siklis akan terpengaruh, seperti barang konsumsi tahan lama, jika orang mengurangi pengeluaran.

CNBC INDONESIA RESEARCH

[email protected]