Tips Investasi Saham

Mau "Main" Saham, Ini Ilmu Penting yang Harus Diketahui

Yazid Muamar, CNBC Indonesia

21 September 2019 17:15

Jakarta, CNBC Indonesia - Sering kali seorang investor kebingungan dalam memilih sebuah saham sebagai koleksi salah satu portofolio investasinya. Cara paling mudah dan terarah yakni dengan membaca riset perusahaan sekuritas dan mengikutinya.

Namun perlu dicatat, tidak semua emiten mampu dianalisis oleh para analis di Perusahaan Sekuritas, karena jumlah emiten di bursa yang terbilang cukup banyak.

Ada baiknya investor mempelajari sendiri kelayakan dari sebuah saham yang sedang dilirik untuk dikoleksi. Untuk menentukan nilai fundamental dari sebuah saham tertentu sebenarnya tidak terlalu sulit.

Dalam mempelajari fundamental suatu perusahaan, ada dua model penilaian yang biasanya digunakan, yaitu analisa perhitungan yang menghasilkan angka absolut dan analisa yang menghasilkan angka relatif.

Model perhitungan angka absolut biasanya digunakan para analis saham di Sekuritas karena dianggap lebih akurat. Model tersebut menuntut variabel yang cukup banyak ditambah dengan berbagai asumsi-asumsi serta pengetahuan yang lebih mendalam, sehingga membutuhkan waktu yang lebih banyak.

Contoh model perhitungan yang menghasilkan angka absolut yakni metode Discounted Cash Flow (DCF) dan Discounted Dividend Model (DDM).

Nah, analisa kedua atau yang menghasilkan angka relatif dianggap lebih mudah digunakan. Model tersebut menggunakan kata-kata relatif karena perlu diperbandingkan dengan angka perhitungan pada perusahaan lain serta perhitungan pada angka indeks industrinya.

Valuasi relatif biasanya dirangkum menjadi lima bagian, yakni: Rasio Profitabilitas, Rasio likuiditas, Rasio aktivitas, Rasio solvabilitas, dan rasio harga pasar.

Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio) adalah rasio yang digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba (profit). Jenis-jenis rasio yang dipakai memperlihatkan seberapa besar laba atau keuntungan yang diperoleh dari kinerja suatu perusahaan.

Contoh rasio profitabilitas: Net Profit Margin (NPM), Operating Profit Margin (OPM), Gross Profit Margin (GPM), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan lain sebagainya.

Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio) digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya (utang), atau kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan saat ditagih.

Contoh rasio likuiditas: rasio lancar (CR/current ratio), rasio cepat (QR/quick ratio), dan rasio kas (CR/cash ratio), Rasio Modal Kerja dengan Total Aset (WCTA - Working Capital to Total Asset Ratio), dan Rasio Interval Keberlangsungan (DIR - Defensive Interval Ratio/Period / DIP).

Rasio Aktivitas (Activity Ratio), digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan aktiva atau kekayaan perusahaan.

Contoh rasio aktivitas: Rasio Perputaran Persediaan (ITO-Inventory Turnover Ratio), Rasio Perputaran Piutang (RTO-Receivable Turnover Ratio), Rasio Perputaran Aset atas Penjualan Neto (TATO-Total Asset Turnover Ratio), Rasio Perputaran Modal Kerja (WCTO-Working Capital Turnover Ratio).

Rasio solvabilitas (Solvability Ratio) digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi semua kewajibannya baik jangka panjang maupun jangka pendek jika perusahaan dilikuidasi.

Contoh rasio solvabilitas: Rasio Utang Terhadap Aktiva (Total Debt to Asset Ratio), Rasio Utang Terhadap Ekuitas (Total Debt to Equity Ratio), dan Times Interest Earned Ratio/TIER.

Rasio Harga Pasar digunakan untuk membandingkan harga saham perusahaan yang diperdagangkan secara publik dengan ukuran keuangan lainnya.

Contoh rasio harga pasar: Rasio Pendapatan Per Lembar Saham (Earning Per Share), Rasio Harga Laba (Price Earning Ratio/PER), Rasio Pendapatan Dividen (Dividend Yield Ratio/DR), Rasio Pembayaran Dividen (Dividend Payout Ratio/DPR).

Next >>>

Tanpa mengecualikan fungsi masing-masing perhitungan, Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam laporannya sering menggunakan beberapa rasio untuk membandingkan kinerja antar perusahaan yang tergolong sebagai valuasi relatif.

Diantara rasio-rasio tersebut yakni: Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Book Value per Share (BV), Price to Book Value (PBV), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan lain sebagainya.

Mari kita bahas fungsi dari masing-masing rasio tersebut:

Earning Per Share (EPS)
EPS termasuk dalam golongan rasio harga pasar, rumusnya pendapatan bersih perusahaan selama setahun dibagi dengan jumlah rata-rata lembar saham yang beredar.

Contoh: Perusahaan ABCD mempunyai saham beredar di pasar sebanyak 1 juta lembar pada tahun 2016, Laba bersih perusahaan setelah pajak Rp 1 miliar. Perusahaan ABCD memutuskan untuk membagikan 10% dividen kepada investor atau Rp 100 juta kepada para pemegang saham. Lalu, Berapa EPS atau Laba per lembar sahamnya?

Laba per Saham (EPS) = (Laba Bersih setelah Pajak – Dividen)/Jumlah Saham Beredar

= (Rp. 1.000.000.000 – Rp. 100.000.000) / 1.000.000

= Rp. 900.000.000 / 1.000.000

= Rp. 900,-.

Price Earning Ratio (PER)
PER termasuk dalam golongan rasio harga pasar, rumusnya harga saham di bagi dengan nilai EPS.

Contoh: Diketahui bahwa harga saham DEFG di pasar saham adalah Rp 2.890/unit saham, sedangkan EPS-nya sebagai contoh Rp 425.

Price Earning Ratio (PER) = harga saham / EPS

= Rp2.890 / 425

= 6,8 X (kali).

Book Value per Share (BV)

BV termasuk dalam golongan rasio harga pasar, rumusnya modal bersih suatu perusahaan dibagi dengan jumlah saham yang diedarkannya.

Contoh: PT. HIJK yang bergerak di bidang industri rumahan yang memiliki total Aset sebesar Rp. 800 juta dengan utang sebesar Rp. 100 juta. Saham beredar PT.HIJK sebanyak 2 juta lembar. Harga saham perusahaan di pasar saat ini dinilai Rp. 600/saham. Berapakah Nilai Buku per Saham atau Book Value per Share PT. HIJK? Berapa nilai buku PT. HIJK?

BV = (Aset – Hutang) / Jumlah Saham yang beredar

= (800.000.000 – 100.000.000) / 2.000.000

= 350.

Price to Book Value (PBV)
PBV termasuk dalam golongan rasio harga pasar, rumusnya harga saham perusahaan di pasar dibagi dengan nilai bukunya (BV).

Contoh: Per tanggal 03 November 2017, Harga per lembar saham PT LMNO adalah sebesar Rp. 2.880,- sedangkan nilai buku per saham atau book value per share adalah sebesar Rp. 1.944,-. Berapakah Rasio PBV atau Rasio Harga terhadap Nilai Buku PT LMNO?

PBV = Harga per Lembar Saham / Nilai Buku per lembar Saham

= Rp. 2.880,- / Rp. 1.944,-

= 1,48 kali.

Return On Asset (ROA)
ROA termasuk dalam golongan rasio profitabilitas, rumusnya adalah laba bersih sebelum pajak dibagi dengan Total Aktiva.

Contoh: Berdasarkan laporan keuangan per tanggal 31/12/2016, Laba bersih atau Net Income PT OPQR adalah Rp. 1,713 triliun sedangkan Total Asetnya adalah sebanyak Rp. 61,433 triliun. Berapakah Tingkat pengembalian aset (ROA) PT OPQR?

ROA = Laba bersih setelah Pajak/Total Aset (atau rata-rata Total Aset)

= Rp. 1,713 triliun / Rp. 61,433 triliun

= 2,79%.

Return On Equity (ROE)
ROE termasuk dalam golongan rasio profitabilitas, rumusnya adalah laba bersih setelah pajak dibagi dengan Total Aktiva.

Contoh: Berdasarkan laporan keuangan yang diterbitkan per tanggal 31 Desember 2017, PT. STUV yang bergerak di sektor konstruksi memiliki laba bersih setelah pajak sebesar Rp. 500 juta, total ekuitas para pemegang saham adalah sebanyak Rp. 800 juta. Berapakah rasio pengembalian ekuitas (ROE) PT. STUV tersebut?

ROE = Laba bersih setelah Pajak / Ekuitas Pemegang Saham

= Rp. 500.000.000 / Rp. 800.000.000

= 62,5%.

Selanjutnya, hasil dari perhitungan rasio tersebut harus diperbandingkan dengan hitungan rasio pada perusahaan sejenis untuk disimpulkan mahal atau tidaknya suatu saham.

Contoh Perbandingan Rasio dari beberapa emiten produsen sawit: