Internasional
'Cubitan' The Fed Terasa dari Jakarta hingga Buenos Aires
Rehia Sebayang, CNBC Indonesia
18 December 2018 18:17
Jakarta, CNBC Indonesia - Ketika bank sentral Amerika Serikat (AS) Federal Reserve terus menaikkan suku bunga tahun ini, laba di toko Andy Kurniawan yang letaknya sangat jauh dari AS, yaitu di Jakarta, merosot hampir menyentuh nol. Toko Andy Kurniawan menjual koleksi action figure atau miniatur karakter tokoh-tokoh komik.
Keputusan The Fed itu memperkuat dolar dan memukul rupiah, serta membuat harga impor lebih mahal. Tetapi Kurniawan menolak dorongan untuk menaikkan harga produknya, menghindari kebodohan karakter favoritnya, Hulk.
"Semuanya hancur" ketika Hulk yang berkulit hijau melepaskan kemarahan dan kehancurannya, katanya di tokonya yang dipenuhi kotak mainan dari lantai hingga ke langit-langitnya, dilansir dari Reuters.
"Tetapi saya harus cukup berani untuk memotong margin saya, berharap orang-orang akan tetap datang ke bisnis saya."
Ketika di Washington bank sentral AS menekan pedal rem untuk mendinginkan ekonomi terbesar di dunia, seperti yang siap dilakukan lagi minggu ini, efeknya beriak sampai jauh dan luas. Mengeluh tidak akan membawa banyak hasil, meskipun beberapa pejabat telah meminta The Fed untuk lebih sensitif terhadap dampak tindakannya terhadap pasar negara berkembang, atau setidaknya lebih berhati-hati dalam menyampaikan niatnya.
Presiden AS Donald Trump juga mengecam The Fed karena terlalu cepat dan terlalu agresif, namun tidak banyak membuahkan hasil.
Dengan menaikkan suku bunga dan menghapus kepemilikan asetnya sendiri, the Fed membuat obligasi pemerintah AS lebih menarik dibandingkan dengan investasi luar negeri yang lebih berisiko. Langkah ini secara efektif memberatkan pasar-pasar berkembang karena meningkatnya permintaan dolar yang mengorbankan mata uang lainnya.
Bank sentral mengakui pengaruhnya melampaui batas AS, tetapi para central banker juga berargumentasi hal itu dilakukan demi menjaga inflasi dan menaikkan tingkat pekerjaan semaksimum mungkin di dalam negeri.
William Dudley, berbicara kepada Reuters sebelum pensiun pada Juni sebagai presiden Fed New York, mengatakan tindakan the Fed seharusnya tidak mengejutkan siapa pun dan seharusnya ada langkah-langkah yang diambil oleh para pembuat kebijakan di negara lain untuk mempersiapkan negaranya dan beradaptasi.
"Beberapa negara ini memiliki defisit neraca fiskal dan defisit neraca berjalan yang besar, dan mereka bergantung pada modal asing untuk melanjutkan jalur fiskal mereka saat ini. Itu mungkin akan menjadi masalah dalam hal apapun," kata Dudley. "Jadi meletakkan semua ini pada normalisasi neraca mungkin akan sedikit terlalu jauh."
Langkah menaikkan suku bunga AS, secara virtual dari hampir nol dimulai tiga tahun lalu dan sudah lama ditunggu-tunggu. Tetapi baru pada awal tahun ini the Fed mencapai langkahnya dengan kenaikan suku bunga kuartalan dan pengurangan bertahap aset yang telah dibeli untuk membantu memulihkan ekonomi dari krisis keuangan 2007-2009.
Aliran modal dari pasar negara berkembang yang mendukung aset AS yang relatif lebih tinggi dan penguatan dolar meningkat sekitar bulan April.
Berbulan-bulan kemudian, tiga atau empat dari 30 karyawan di TAAD, produsen lampu di pinggiran kota Buenos Aires, segera kehilangan pekerjaan mereka. Presiden perusahaan, Daniel Araujo, mengatakan mata uang peso lokal yang terjun bebas terhadap dolar membuat tembaga dan plastik mentah yang diimpor perusahaan menjadi begitu mahal sehingga ia harus mengurangi separuh produksi.
"Kami mengalami kebuntuan," katanya, seperti dilansir dari Reuters.
"Profitabilitas kami sekarang hampir nol ... Kami tidak mampu melewati kenaikan biaya hingga harga produk kami."
Untuk Argentina yang dilanda inflasi, waktu pengetatan the Fed jelas memperburuk keadaan.
Paket pinjaman US$57 miliar Dana Moneter Internasional (IMF) telah membantu menstabilkan pasar, tetapi penurunan 50% peso terhadap dolar tahun ini telah menghantam perusahaan lokal yang bergantung pada impor dan yang sudah pulih dari rata-rata pinjaman perusahaan naik di atas 70%.
Akibatnya ekonomi Argentina, yang awalnya diperkirakan pemerintah akan tumbuh 3,5% tahun ini, sekarang terlihat terkontraksi 2,4%, menurut jajak pendapat para analis bank sentral.
BERLANJUT KE HALAMAN DUA
Sangat disayangkan bahwa pengetatan the Fed mendorong investor untuk memilih ekonomi yang rentan seperti halnya Argentina yang sedang menavigasi penyesuaian struktural yang rumit, kata Patricia Perez-Coutts, manajer portofolio di Westwood International Advisors di Toronto.
"Sama seperti wildebeests ketika mereka menyeberangi sungai dan singa betina mengeluarkan yang muda dan yang sakit ... dan sisa kawanan terus bergerak," katanya.
Di Indonesia, bank sentral telah menyebut the Fed sebagai faktor penyebab serangkaian kenaikan suku bunga agresif yang membantu menstabilkan rupiah, yang telah turun 35% dalam enam tahun. Namun, kampanye itu datang dengan mengorbankan pertumbuhan yang lebih lambat untuk ekonomi senilai triliun dolar itu.
Bekerja di luar pusat perbelanjaan sibuk Jakarta Selatan, Kurniawan (37 tahun), berjuang untuk menutupi sewa toko pojokannya dan membayar karyawannya karena rupiah merosot ke level terendah dalam 20 tahun dan harga barang-barang koleksi buatan Hong Kong dan AS kian melonjak.
Menimbun beberapa dolar membantu menyelamatkan bisnis yang sudah berjalan selama enam tahun itu, katanya, tetapi dengan laba "hampir nol" itu tidak cukup untuk kegiatan sehari-hari.
Baik langkah-langkah memerangi krisis dari the Fed dan pelonggaran mereka kemudian telah membentuk arus modal global, investasi dan, seringkali, keputusan kebijakan di negara lain lebih banyak dari sebelumnya.
Dampak itu sudah terjadi dalam level terparahnya pada tahun 2013 ketika Gubernur the Fed Ben Bernanke menyarankan bank sentral untuk mulai mengurangi, atau "membatasi" pembelian obligasi dalam beberapa bulan ke depan, yang akhirnya memicu "taper tantrum", aksi jual luas pada pasar saham dan obligasi pasar negara berkembang, yang membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk pulih.
Lima tahun kemudian, banyak negara yang sama merasakan tekanan lagi saat terjadi momentum pengetatan the Fed.
Argentina dan Turki merupakan yang paling menderita di pertengahan tahun, akibat ketergantungan mereka pada pendanaan mata uang asing.
Tetapi aksi jual, yang sebagian telah mereda, juga mengguncang ekonomi yang lebih kuat seperti Rusia, yang menaikkan suku untuk pertama kalinya sejak 2014 dalam menghadapi inflasi dan sanksi asing.
The Fed diperkirakan akan menaikkan suku sebesar seperempat persentase poin pada hari Rabu, yang dibarengi keraguan tentang berapa kali lagi langkah serupa akan dilakukan tahun depan.
Saat ekonomi dengan defisit fiskal yang tinggi dan utang luar negeri paling menderita, namun bahkan keuangan publik Afrika Selatan yang relatif kuat tidak membuatnya kebal terhadap arus keluar investasi. Investasi hanya semakin cepat keluar pada bulan Agustus, ketika rand terperangkap dalam aksi jual luas yang hampir mengalahkan sell-off di lira Turki.
Meskipun kemudian rebound, rand turun 14% terhadap dolar sepanjang tahun ini.
Afrika Selatan menyalahkan mata uang yang goyah dan ekonomi lemah utamanya pada harga bahan bakar yang mudah berubah, inflasi, pemerintah atau ketidakpastian seputar rencana untuk memungkinkan perampasan tanah tanpa kompensasi. Namun, pada akhirnya pasar keuangan global yang kacau dan lembaga yang berada di belakang mereka-lah yang menjadi sumber dari frustrasi domestik tersebut.
Urjit Patel, Gubernur Bank Sentral India hingga bulan ini, pada bulan Juni menyerukan kepada The Fed untuk mengurangi dampak penumpahan obligasi Treasury yang dikombinasikan dengan peningkatan pinjaman pemerintah yang telah terjadi pada pendanaan dolar di pasar negara berkembang.
"The Fed harus merespons dengan memperlambat rencana untuk mengecilkan neraca," tulisnya dalam kolom tamu untuk Financial Times. "Jika tidak, Treasuries akan menyerap sebagian besar likuiditas dolar sehingga krisis di pasar obligasi dolar tidak dapat dihindari."
(prm) Next Article Nggak Percaya The Fed Bisa Potong Bunga Acuan? Simak Data Ini
Keputusan The Fed itu memperkuat dolar dan memukul rupiah, serta membuat harga impor lebih mahal. Tetapi Kurniawan menolak dorongan untuk menaikkan harga produknya, menghindari kebodohan karakter favoritnya, Hulk.
"Semuanya hancur" ketika Hulk yang berkulit hijau melepaskan kemarahan dan kehancurannya, katanya di tokonya yang dipenuhi kotak mainan dari lantai hingga ke langit-langitnya, dilansir dari Reuters.
Ketika di Washington bank sentral AS menekan pedal rem untuk mendinginkan ekonomi terbesar di dunia, seperti yang siap dilakukan lagi minggu ini, efeknya beriak sampai jauh dan luas. Mengeluh tidak akan membawa banyak hasil, meskipun beberapa pejabat telah meminta The Fed untuk lebih sensitif terhadap dampak tindakannya terhadap pasar negara berkembang, atau setidaknya lebih berhati-hati dalam menyampaikan niatnya.
Presiden AS Donald Trump juga mengecam The Fed karena terlalu cepat dan terlalu agresif, namun tidak banyak membuahkan hasil.
Dengan menaikkan suku bunga dan menghapus kepemilikan asetnya sendiri, the Fed membuat obligasi pemerintah AS lebih menarik dibandingkan dengan investasi luar negeri yang lebih berisiko. Langkah ini secara efektif memberatkan pasar-pasar berkembang karena meningkatnya permintaan dolar yang mengorbankan mata uang lainnya.
Bank sentral mengakui pengaruhnya melampaui batas AS, tetapi para central banker juga berargumentasi hal itu dilakukan demi menjaga inflasi dan menaikkan tingkat pekerjaan semaksimum mungkin di dalam negeri.
 Foto: Action Figure yang dijual Andy Kurniawan (REUTERS/Willy Kurniawan) |
William Dudley, berbicara kepada Reuters sebelum pensiun pada Juni sebagai presiden Fed New York, mengatakan tindakan the Fed seharusnya tidak mengejutkan siapa pun dan seharusnya ada langkah-langkah yang diambil oleh para pembuat kebijakan di negara lain untuk mempersiapkan negaranya dan beradaptasi.
"Beberapa negara ini memiliki defisit neraca fiskal dan defisit neraca berjalan yang besar, dan mereka bergantung pada modal asing untuk melanjutkan jalur fiskal mereka saat ini. Itu mungkin akan menjadi masalah dalam hal apapun," kata Dudley. "Jadi meletakkan semua ini pada normalisasi neraca mungkin akan sedikit terlalu jauh."
Langkah menaikkan suku bunga AS, secara virtual dari hampir nol dimulai tiga tahun lalu dan sudah lama ditunggu-tunggu. Tetapi baru pada awal tahun ini the Fed mencapai langkahnya dengan kenaikan suku bunga kuartalan dan pengurangan bertahap aset yang telah dibeli untuk membantu memulihkan ekonomi dari krisis keuangan 2007-2009.
Aliran modal dari pasar negara berkembang yang mendukung aset AS yang relatif lebih tinggi dan penguatan dolar meningkat sekitar bulan April.
Berbulan-bulan kemudian, tiga atau empat dari 30 karyawan di TAAD, produsen lampu di pinggiran kota Buenos Aires, segera kehilangan pekerjaan mereka. Presiden perusahaan, Daniel Araujo, mengatakan mata uang peso lokal yang terjun bebas terhadap dolar membuat tembaga dan plastik mentah yang diimpor perusahaan menjadi begitu mahal sehingga ia harus mengurangi separuh produksi.
"Kami mengalami kebuntuan," katanya, seperti dilansir dari Reuters.
"Profitabilitas kami sekarang hampir nol ... Kami tidak mampu melewati kenaikan biaya hingga harga produk kami."
Untuk Argentina yang dilanda inflasi, waktu pengetatan the Fed jelas memperburuk keadaan.
Paket pinjaman US$57 miliar Dana Moneter Internasional (IMF) telah membantu menstabilkan pasar, tetapi penurunan 50% peso terhadap dolar tahun ini telah menghantam perusahaan lokal yang bergantung pada impor dan yang sudah pulih dari rata-rata pinjaman perusahaan naik di atas 70%.
Akibatnya ekonomi Argentina, yang awalnya diperkirakan pemerintah akan tumbuh 3,5% tahun ini, sekarang terlihat terkontraksi 2,4%, menurut jajak pendapat para analis bank sentral.
BERLANJUT KE HALAMAN DUA
Sangat disayangkan bahwa pengetatan the Fed mendorong investor untuk memilih ekonomi yang rentan seperti halnya Argentina yang sedang menavigasi penyesuaian struktural yang rumit, kata Patricia Perez-Coutts, manajer portofolio di Westwood International Advisors di Toronto.
"Sama seperti wildebeests ketika mereka menyeberangi sungai dan singa betina mengeluarkan yang muda dan yang sakit ... dan sisa kawanan terus bergerak," katanya.
Di Indonesia, bank sentral telah menyebut the Fed sebagai faktor penyebab serangkaian kenaikan suku bunga agresif yang membantu menstabilkan rupiah, yang telah turun 35% dalam enam tahun. Namun, kampanye itu datang dengan mengorbankan pertumbuhan yang lebih lambat untuk ekonomi senilai triliun dolar itu.
Bekerja di luar pusat perbelanjaan sibuk Jakarta Selatan, Kurniawan (37 tahun), berjuang untuk menutupi sewa toko pojokannya dan membayar karyawannya karena rupiah merosot ke level terendah dalam 20 tahun dan harga barang-barang koleksi buatan Hong Kong dan AS kian melonjak.
Menimbun beberapa dolar membantu menyelamatkan bisnis yang sudah berjalan selama enam tahun itu, katanya, tetapi dengan laba "hampir nol" itu tidak cukup untuk kegiatan sehari-hari.
 Foto: Action Figure (REUTERS/Willy Kurniawan) |
Baik langkah-langkah memerangi krisis dari the Fed dan pelonggaran mereka kemudian telah membentuk arus modal global, investasi dan, seringkali, keputusan kebijakan di negara lain lebih banyak dari sebelumnya.
Dampak itu sudah terjadi dalam level terparahnya pada tahun 2013 ketika Gubernur the Fed Ben Bernanke menyarankan bank sentral untuk mulai mengurangi, atau "membatasi" pembelian obligasi dalam beberapa bulan ke depan, yang akhirnya memicu "taper tantrum", aksi jual luas pada pasar saham dan obligasi pasar negara berkembang, yang membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk pulih.
 Foto: infografis/the fed/edward ricardo |
Lima tahun kemudian, banyak negara yang sama merasakan tekanan lagi saat terjadi momentum pengetatan the Fed.
Argentina dan Turki merupakan yang paling menderita di pertengahan tahun, akibat ketergantungan mereka pada pendanaan mata uang asing.
Tetapi aksi jual, yang sebagian telah mereda, juga mengguncang ekonomi yang lebih kuat seperti Rusia, yang menaikkan suku untuk pertama kalinya sejak 2014 dalam menghadapi inflasi dan sanksi asing.
The Fed diperkirakan akan menaikkan suku sebesar seperempat persentase poin pada hari Rabu, yang dibarengi keraguan tentang berapa kali lagi langkah serupa akan dilakukan tahun depan.
Saat ekonomi dengan defisit fiskal yang tinggi dan utang luar negeri paling menderita, namun bahkan keuangan publik Afrika Selatan yang relatif kuat tidak membuatnya kebal terhadap arus keluar investasi. Investasi hanya semakin cepat keluar pada bulan Agustus, ketika rand terperangkap dalam aksi jual luas yang hampir mengalahkan sell-off di lira Turki.
Meskipun kemudian rebound, rand turun 14% terhadap dolar sepanjang tahun ini.
Afrika Selatan menyalahkan mata uang yang goyah dan ekonomi lemah utamanya pada harga bahan bakar yang mudah berubah, inflasi, pemerintah atau ketidakpastian seputar rencana untuk memungkinkan perampasan tanah tanpa kompensasi. Namun, pada akhirnya pasar keuangan global yang kacau dan lembaga yang berada di belakang mereka-lah yang menjadi sumber dari frustrasi domestik tersebut.
Urjit Patel, Gubernur Bank Sentral India hingga bulan ini, pada bulan Juni menyerukan kepada The Fed untuk mengurangi dampak penumpahan obligasi Treasury yang dikombinasikan dengan peningkatan pinjaman pemerintah yang telah terjadi pada pendanaan dolar di pasar negara berkembang.
"The Fed harus merespons dengan memperlambat rencana untuk mengecilkan neraca," tulisnya dalam kolom tamu untuk Financial Times. "Jika tidak, Treasuries akan menyerap sebagian besar likuiditas dolar sehingga krisis di pasar obligasi dolar tidak dapat dihindari."
(prm) Next Article Nggak Percaya The Fed Bisa Potong Bunga Acuan? Simak Data Ini
Tags
Related Articles
Recommendation
Most Popular