Analisis

Ada Bank 'Mini' IPO di Harga Premium Rp 4.000, Kemahalan Gak?

Tri Putra, CNBC Indonesia

09 June 2021 07:40

Jakarta, CNBC Indonesia- Bank yang terafiliasi dengan Wings Group, PT Bank Multiarta Sentosa (Bank Mas) berencana mencatatkan saham perdana di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Juni ini lewat mekanisme penawaran umum saham perdana (initial public offering/IPO).

Berdasarkan prospektus IPO yang dipublikasikan di media massa, perseroan akan melepas sebanyak-banyaknya 186.176.500 saham atau sekitar 15% dari modal yang ditempatkan dan disetor penuh dengan harga penawaran Rp 3.000 sampai dengan Rp 4.000 per saham.

Dengan demikian, dari gelaran IPO ini, perseroan diperkirakan akan meraih dana segar senilai Rp 558,53 miliar sampai dengan Rp 744,71 miliar.

Bersamaan dengan IPO tersebut, perseroan juga menerbitkan waran seri pertama sebesar 17,65% dari total seluruh saham yang ditempatkan dan disetor penuh. Sehingga, nilai saham yang ditawarkan dalam penawaran umum saham perdana secara keseluruhan sebanyak-banyaknya Rp 774,71 miliar.

Baca:

Miris! Prospek Belum Jelas, Emiten Ini Bingung Bayar Utang

Rencananya, dana yang diperoleh dari penawaran umum tersebut akan digunakan sebesar 85% untuk penyaluran kredit dan 15% untuk pengembangan digital banking.

"Rencana pengembangan digital banking akan dilaksanakan pada 2021 dan 2022," tulis manajemen Bank Mas, dikutip Selasa (8/6/2021).

Saat ini, pengembangan digital banking tersebut masih dalam tahap melakukan pemilihan vendor.

Adapun fokus pengembangan digital banking tersebut antara lain pengembangan layanan self-service pada kantor bank, customer on boarding, serta pengembangan layanan virtual account, QR Code debit dan cardless cash withdrawal (tarik tunai tanpa kartu).

Sebagai informasi Bank Mas ini masih masuk kategori 'bank mini' dengan modal inti Rp 1,89 triliun di tahun lalu, alias bank umum kelompok usaha (BUKU) II (modal inti Rp 1-5 triliun).

Masa penawaran umum dijadwalkan akan dilaksanakan pada 23-25 Juni 2021. Adapun, pencatatan saham di Bursa Efek Indonesia dijadwalkan pada 29 Juni 2021. Bertindak sebagai penjamin pelaksana emisi efek PT BCA Sekuritas.

Datangnya Bank Mas tentu saja akan meramaikan pasar modal dalam negeri apalagi akhir-akhir ini saham bank mini sedang liar dan aktif diperdagangkan bahkan berberapa emiten bank-bank gurem tersebut sudah melesat kencang ratusan persen.

Para investor berspekulasi terhadap konsolidasi perbankan sebagai konsekuensi dari aturan regulator, dalam hal ini Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Peraturan OJK Nomor 12/POJK.03/2020, bank diharuskan memiliki modal inti minimum bank umum sebesar Rp 1 triliun akhir tahun lalu, Rp 2 triliun pada 2021 dan minimal Rp 3 triliun tahun 2022.

Hal Ini menyebabkan bank-bank dengan modal cekak harus mencari investor strategis untuk menyuntikkan modal dimana kesempatan ini dimanfaatkan oleh startup-startup lokal maupun asing untuk berburu bank yang nantinya akan ditransformasikan sebagai bank digital dan dikawinkan dengan aplikasi gerbang pembayaran atau fintech startup tersebut.

Akan tetapi melihat harga penawaran saham Bank Mas dengan nominal yang terbilang cukup tinggi tentu saja dapat membuat para pelaku pasar ragu-ragu untuk ikut mengantre IPO Bank Mas di pasar perdana.

Bayangkan saja harga nominal penawaran IPO Bank Mas di angka Rp 3.000- Rp 4.000/saham cukup premium jika dibandingkan dengan harga bank-bank papan atas di BEI, sebut saja PT Bank Rakyat Indonesia Tbk(BBRI) di Rp 4.250, PT Bank Negara Indonesia Tbk(BBNI) Rp 5.525/saham, dan PT Bank Tabungan Negara Tbk(BBTN) di Rp 1.605/saham.

Jadi apakah memang saham Bank Mas tergolong mahal?

Bagaimana prospek Bank Mas untuk menjadi target pembelian startup?

Apakah mungkin akan ada aksi korporasi lanjutan?

NEXT: Simak ulasan berikut

Baca:

Keluarga Riady Tiba-tiba Lepas Saham MLPL Rp 293 M, Ada Apa?

Jadi apakah memang saham Bank Mas tergolong mahal?

Bagaimana prospek Bank Mas untuk menjadi target pembelian startup?

Apakah mungkin akan ada aksi korporasi lanjutan?

Sejatinya mahal atau tidaknya suatu saham bukan ditentukan dari nominal harga saham tersebut akan tetapi dari valuasinya, karena bisa saja nominal saham tersebut tergolong besar akan tetapi valuasinya tergolong murah.

Bagaimana dengan valuasi saham Bank Mas?

Well, karena harga penawaran Bank Mas masih belum ditentukan maka Tim Riset CNBC Indonesia mencoba menghitung valuasi Bank Mas pasca IPO berdasarkan 3 skenario di mana apabila Bank mas melantai dengan harga penawaran sebesar Rp 3.000/unit, Rp 3,500/unit, dan Rp 4.000/unit.

Di ketiga harga tersebut total dana yang akan dihimpun oleh Bank Mas sebelum dikurangi biaya emisi dan biaya lain-lain adalah masing-masing sebesar Rp 558 miliar, Rp 651 miliar, dan Rp 744 miliar sehingga total ekuitas Bank Mas pasca-IPO masing-masing berada di angka Rp 2,44 triliun, Rp 3,09 triliun, Rp 3,84 triliun.

Selanjutnya, Tim Riset CNBC Indonesia menghitung nilai buku Bank Mas setelah IPO akan berada di kisaran masing-masing Rp 1,972/unit, Rp 2.497/unit, dan Rp3.097/unit di ketiga skenario tersebut.

Baca:

Listing Perdana, Saham Emiten Perabot Rumah Tangga Naik 9,63%

Dengan demikian, valuasi Bank Mas menggunakan metode PBV (price to book value) alias harga saham dibandingkan dengan nilai bukunya masing-masing berada di angka 1,52 kali, 1,40 kali, dan 1,29 kali. Tergolong wajar tentunya apabila membandingkan dengan PBV rata-rata industri perbankan di angka 1,7 kali.

Sedangkan secara valuasi harga dibandingkan dengan laba bersihnya alias PER (price to earnings ratio), maka valuasi PER Bank Mas di ketiga skenario masing-masing sebesar 16 kali, 19 kali, dan 22 kali. Lagi-lagi masih tergolong wajar mengingat rata-rata PER industri perbankan berada di angka 24 kali.

Meskipun valuasi PER terlihat wajar sejatinya laba Bank Mas di tahun 2020 melesat karena munculnya pos laba komprehensif lain-lain yakni perubahan nilai wajar efek tersedia untuk dijual senilai Rp 153 miliar yang akhirnya mendongkrak laba komprehensif Bank Mas dari Rp 127 miliar di tahun 2019 menjadi Rp 226 miliar di tahun 2020.

Melihat hal ini tentu saja harga IPO Bank Mas tidak bisa dikatakan mahal dan bahkan tergolong wajar apabila dibandingkan dengan rata-rata PBV dan PER industri perbankan dan mempertimbangkan rata-rata perbankan yang diakuisisi oleh investor lain biasanya berada di harga 1,5 kali hingga 2 kali nilai buku.

Akan tetapi apabila nantinya Bank Mas memilih untuk melantaikan sahamnya di harga Rp 3.000, spekulasi akan aksi korporasi lanjutan di Bank Mas akan menarik karena total dana yang terkumpul hanya akan mengerek ekuitas Bank Mas ke angka Rp 2,44 triliun.

Dengan begitu, masih dibawah batas modal inti yang disyaratkan oleh OJK di angka Rp 3 triliun per akhir 2022 sehingga kemungkinan perseroan masih harus melakukan aksi korporasi lanjutan.

Aksi korporasi lanjutan ini tentunya bisa berupa suntikan modal dari pemegang saham pengendali ataupun kedatangan investor strategis baru yang masuk melalui skema private placement ataupun rights issue.

Meskipun demikian perlu diingat, Bank Mas merupakan bank yang terafiliasi dengan induk yang kuat yakni Wings Group sehingga kemungkinan besar Wings Group lah yang akan menginjeksikan dana ke Bank Mas dan kecil kemungkinanya Wings Group akan merelakan Bank Mas untuk dicaplok institusi lain.

TIM RISET CNBC INDONESIA