Obligasi Negara Berkembang Diburu, Obligasi RI Terbaik Ketiga

Haryanto, CNBC Indonesia

19 May 2020 17:30

Foto: Ilustrasi Obligasi (CNBC Indonesia/Muhammad Sabki)

Jakarta, CNBC Indonesia - Harga obligasi rupiah pemerintah Indonesia pada hari ini, Selasa (19/5/2020) menguat karena minat investor terhadap obligasi negara berkembang yang cenderung menawarkan tingkat yield (imbal hasil) lebih tinggi dibandingkan negara maju.

Penguatan harga obligasi juga terdorong oleh kemungkinan penurunan suku bunga BI. Dalam Rapat Dewan gubernur (RDG) Bank Indonesia (BI) hari ini, BI memutuskan untuk mempertahankan suku bunga acuan BI 7-Days RR di 4,5%, namun "ada ruang untuk menurunkan suku bunga guna mendorong pertumbuhan ekonomi," tutur Gubernur BI Perry Warjiyo.

Jika suku bunga acuan turun, maka dapat berdampak ke ekspor impor Indonesia. Hal ini karena biaya untuk pinjaman perusahaan ekspor impor ke bank menjadi lebih murah dari biasanya. Dengan hal ini diharapkan investasi ke dalam negeri juga bisa terus meningkat dan mendorong perekonomian, sehingga bisa membuat harga obligasi naik di tengah pembelian investor.

Data Refinitiv menunjukkan penguatanharga surat utang negara (SUN) itu tercermin dari tiga seri acuan (benchmark). Ketiga seri tersebut adalah FR0081 bertenor 5 tahun, FR0082 bertenor 10 tahun dan FR0080 bertenor 15 tahun, sementara FR0083 bertenor 20 tahun tidak mengalami perubahan atau flat.

Seri acuan yang paling menguat hari ini adalah FR0082 yang bertenor 10 tahun dengan penurunan yield 6,40 basis poin (bps) menjadi 7,745%. Besaran 100 bps setara dengan 1%.

Pergerakan harga dan yield obligasi saling bertolak belakang di pasar sekunder, sehingga ketika harga naik maka akan menekan yield turun, begitupun sebaliknya. Yield menjadi acuan keuntungan investor di pasar surat utang dibanding harga karena mencerminkan kupon, tenor, dan risiko dalam satu angka.

*Yield* Obligasi Negara Acuan 19 Mei'20
Seri	Jatuh tempo	**Yield 18 Mei'20 (%)**	*Yield* 19 Mei'20 (%)	Selisih (basis poin)	*Yield* wajar PHEI 19 Mei'20 (%)
FR0081	5 tahun	7.172	7.149	-2.30	6.9381
FR0082	10 tahun	7.809	7.745	-6.40	7.5776
FR0080	15 tahun	8.121	8.087	-3.40	7.9003
FR0083	20 tahun	8.102	8.102	0.00	7.9009

Sumber: Refinitiv

Apresiasi pasar obligasi pemerintah hari ini tercermin pada harga obligasi wajarnya, di mana indeks INDOBeX Government Total Return milik PT Penilai Harga Efek Indonesia (PHEI/IBPA) juga menguat. Indeks tersebut naik 0,49 poin (0,18%) menjadi 269,37 dari posisi kemarin 268,88.

Penguatan di pasar surat utang hari ini juga senada dengan penguatan rupiah di pasar valas. Pada Selasa (19/5/2020), Rupiah menguat 0,47% dari penutupan sebelumnya. Kini US$ 1 dibanderol Rp 14.750/US$ di pasar spot.

Baca:

BI Suntik Likuiditas Rp 583 T, Saham Bank Besar Melesat

Selain itu, pada Senin kemarin (18/5/2020), pemerintah melakukan lelang enam seri Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) guna memenuhi sebagian dari target pembiayaan dalam APBN 2020. Lelang rutin biasanya dilaksanakan setiap hari Selasa.

Target indikatif pada lelang kemarin sebesar Rp 7 triliun, permintaan yang masuk senilai Rp 18,85 triliun, dan pemerintah memenangkan sebesar Rp 9,5 triliun dari enam seri tersebut, mengacu data DJPPR Kementerian Keuangan.

Mengacu dari hasil lelang yang masuk, investor cukup optimis terhadap aset pendapatan tetap (fixed income) ini. Hal tersebut terlihat dari pencapaian permintaan yang melewati target indikatif yang diproyeksikan pemerintah.

Artinya minat investor terhadap obligasi pemerintah sangat baik, dengan kelebihan permintaan (oversubscribed) sebanyak 2,7 kali. Sementara pada lelang Surat Utang Negara (SUN) Selasa lau (12/5/2020) terjadi oversubscribed sebanyak 3,7 kali.

Hasil Lelang Surat Berharga Syariah Negara (SBSN)
18-May-20	Seri
	SPNS19112020	PBS002	PBS026	PBS023	PBS004	PBS005
Jatuh tempo	19-Nov-20	15-Jan-22	15-Oct-24	15-May-30	15-Feb-37	15 April 2043
Yield rerata tertimbang		6.157%	7.070%	7.998%	8.483%	8.577%
Penawaran masuk	0,151	5,099	5,6845	3,682	2,026	2,209

Sumber : djppr.kemenkeu.go.id

Obligasi RI Jadi Yang Terbaik Ketiga

Penguatan harga SUN tidak senada dengan pelemahan di pasar surat utang pemerintah negara maju dan berkembang lainnya, meski bervariasi. Di antara pasar obligasi negara yang dikompilasi Tim Riset CNBC Indonesia, SBN tenor 10 tahun menjadi yang terbaik ketiga setelah Afrika Selatan dan Brasil.

Dari pasar surat utang negara maju dan berkembang terpantau melemah, yang kesemuanya hampir mencatatkan kenaikan tingkat yield. Sementara surat utang negara yang paling melemah yaitu obligasi Jerman dengan kenaikan tingkat yield sebesar 7,3 basis poin (bps).

Hal tersebut mencerminkan investor global terus memburu aset pendapatan tetap (fixed income) Tanah Air karena penawaran tingkat yield yang cenderung lebih tinggi. Sementara tensi antara AS-China turut mendukung aset fixed income yang minim risiko.

Baca:

BI Tak Tembakkan "Peluru", Rupiah Tetap Juara Asia

*Yield* Obligasi Tenor 10 Tahun Negara Maju & Berkembang
Negara	Yield 18 Mei'20 (%)	Yield 19 Mei'20 (%)	Selisih (basis poin)
Brasil (BB-)	7.99	7.82	-17.00
China (A+)	2.701	2.716	1.50
Jerman (AAA)	-0.55	-0.477	7.30
Prancis (AA)	-0.043	-0.028	1.50
Inggris Raya (AA)	0.209	0.235	2.60
India (BBB-)	6.05	6.035	-1.50
Jepang (A)	-0.008	0.005	1.30
Malaysia (A-)	2.891	2.902	1.10
Filipina (BBB)	3.31	3.332	2.20
Rusia (BBB)	5.48	5.49	1.00
Singapura (AAA)	0.708	0.728	2.00
Thailand (BBB+)	1.13	1.13	0.00
Amerika Serikat (AAA)	0.643	0.706	6.30
Afrika Selatan (BB+)	9.415	8.945	-47.00