Virus Corona Semakin Menjadi, Minat Lelang SBN Masih Tinggi

Jakarta, CNBC Indonesia - Permintaan dalam lelang rutin surat berharga negara (SBN) syariah hari ini mencapai Rp 60,54 triliun, di atas rerata permintaan lelang efek serupa sejak awal tahun yang hanya Rp 58,54 triliun.

Rilis Ditjen Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kemenkeu sore ini (25/2/20) menunjukkan tingginya permintaan dari peserta lelang yang masuk mencerminkan masih ada minat besar dari pelaku pasar terhadap instrumen pemerintah tersebut meskipun koreksi mulai terjadi di pasar sekunder.

Dalam lelang yang sama, pemerintah menerbitkan surat berharga syariah negara (SBSN/sukuk negara) senilai Rp 7 triliun, sesuai dengan target indikatif. Pemerintah menggelar lelang rutin SBN setiap pekan, berselang antara SBN konvensional dan SBN syariah.

Harga obligasi rupiah pemerintah terkoreksi di pasar sekunder hari ini, yang menunjukkan masih ada tekanan jual sejak awal pekan ini ketika minat investor berkurang seiring dengan meningkatnya kekhawatiran pelaku pasar dunia akibat penyebaran wabah virus corona Wuhan yang semakin luas.

Hingga sore ini, tercatat angka penularan virus tersebut menembus angka psikologis 80.000 orang, tepatnya 80.289 kasus di seluruh dunia. Dari jumlah itu, data Johns Hopkins CSSE menunjukkan ada sebanyak 2.704 orang yang meninggal akibat virus tersebut.

Turunnya harga surat utang negara (SUN) itu tidak senada dengan apresiasi yang terjadi di pasar surat utang pemerintah negara lain. Data Refinitiv menunjukkan terkoreksinya harga SUN itu tercermin dari empat seri acuan (benchmark) yang sekaligus menaikkan tingkat imbal hasilnya (yield).

Pergerakan harga dan yield obligasi saling bertolak belakang di pasar sekunder, sehingga ketika harga naik maka akan menekan yield turun, begitupun sebaliknya. Yield yang menjadi acuan keuntungan idapat investor juga lebih umum dijadikan acuan transaksi obligasi dibanding harga karena mencerminkan kupon, tenor, dan risiko dalam satu angka.

SUN adalah surat berharga negara (SBN) konvensional rupiah yang perdagangannya paling ramai di pasar domestik, sehingga dapat mencerminkan kondisi pasar obligasi secara umum. Keempat seri yang menjadi acuan pasar adalah FR0081 bertenor 5 tahun, FR0082 bertenor 10 tahun, FR0080 bertenor 15 tahun, dan FR0083 bertenor 20 tahun.

Seri acuan yang paling melemah adalah FR0082 yang bertenor 10 tahun dengan kenaikan yield 2,1 basis poin (bps) menjadi 6,54%. Besaran 100 bps setara dengan 1%.

 

Yield Obligasi Negara Acuan 25 Feb'20
Seri	Jatuh tempo	Yield 24 Feb'20 (%)	Yield 25 Feb'20 (%)	Selisih (basis poin)	Yield wajar PHEI 25 Feb'21 (%)
FR0081	5 tahun	5.704	5.676	-2.80	5.642
FR0082	10 tahun	6.525	6.546	2.10	6.5156
FR0080	15 tahun	7.038	7.051	1.30	7.0207
FR0083	20 tahun	7.277	7.291	1.40	7.2742

Sumber: Refinitiv

 
Koreksi pasar obligasi pemerintah hari ini tercermin pada harga obligasi wajarnya, di mana indeks INDOBeX Government Total Return milik PT Penilai Harga Efek Indonesia (PHEI/IBPA) masih melemah. Indeks tersebut turun 0,16 poin (0,06%) menjadi 279,77 dari posisi kemarin 279,93.

Pelemahan SBN hari ini juga membuat selisih (spread) yield obligasi rupiah pemerintah tenor 10 tahun dengan yield surat utang pemerintah AS (US Treasury) tenor serupa mencapai 518 bps, melebar dari posisi kemarin 514 bps. Yield US Treasury 10 tahun naik 2 bps hingga 1,35% dari posisi kemarin 1,37%.

Terkait dengan pasar US Treasury, saat ini masih terjadi inversi pada yield pasangan seri 3 bulan-5 tahun, 2 tahun-5 tahun, dan 3 bulan-10 tahun. Inversi adalah kondisi lebih tingginya yield seri lebih pendek dibanding yield seri lebih panjang.

Inversi tersebut membentuk kurva yield terbalik (inverted yield curve), yang menjadi cerminan investor yang lebih meminati US Treasury seri panjang dibanding yang pendek karena menilai akan terjadi kontraksi jangka pendek, sekaligus indikator adanya potensi tekanan ekonomi bahkan hingga krisis.

 

Yield US Treasury Acuan 25 Feb'20
Seri	Benchmark	Yield 24 Feb'20 (%)	Yield 25 Feb'20 (%)	Selisih (Inversi)	Satuan Inversi
UST BILL 2019	3 Bulan	1.541	1.541	3 bulan-5 tahun	34.4
UST 2020	2 Tahun	1.266	1.247	2 tahun-5 tahun	5
UST 2021	3 Tahun	1.219	1.195	3 tahun-5 tahun	-0.2
UST 2023	5 Tahun	1.219	1.197	3 bulan-10 tahun	18.2
UST 2028	10 Tahun	1.377	1.359	2 tahun-10 tahun	-11.2

Sumber: Refinitiv

 

Terkait dengan porsi investor di pasar SBN, data Ditjen Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kemenkeu (DJPPR) terakhir menunjukkan investor asing menggenggam Rp 1.064,84 triliun SBN, atau 37,77% dari total beredar Rp 2.818,93 triliun berdasarkan data per 24 Februari.

Angka itu menunjukkan kepemilikan investor asing masih keluar dari pasar SUN senilai Rp 5,41 triliun sejak akhir pekan lalu, sedangkan sejak awal bulan masih defisit Rp 12,22 triliun.

Sejak awal tahun ini, posisi investor asing masih positif Rp 2,98 triliun dibanding posisi akhir Desember 2019 Rp 1.061,86 triliun, tetapi persentasenya masih turun dari 38,57% pada periode yang sama.

Dari pasar surat utang negara berkembang dan maju, penguatan harga terjadi secara luas sehingga yield mayoritas obligasi negara turun. Hal tersebut mencerminkan investor global sedang memburu obligasi pemerintah karena sedang dibekap sentimen negatif terkait dengan sifat instrumen utang yang dinilai lebih aman dibanding pasar ekuitas.

 

Yield Obligasi Tenor 10 Tahun Negara Maju & Berkembang
Negara	Yield 24 Feb'20 (%)	Yield 25 Feb'20 (%)	Selisih (basis poin)
Brasil (BB-)	6.58	6.57	-1.00
China (A+)	2.871	2.872	0.10
Jerman (AAA)	-0.48	-0.506	-2.60
Prancis (AA)	-0.235	-0.248	-1.30
Inggris Raya (AA)	0.54	0.527	-1.30
India (BBB-)	6.367	6.355	-1.20
Jepang (A)	-0.102	-0.098	0.40
Malaysia (A-)	3.006	2.974	-3.20
Filipina (BBB)	4.337	4.337	0.00
Rusia (BBB)	5.99	6.08	9.00
Singapura (AAA)	1.576	1.59	1.40
Thailand (BBB+)	1.08	1.1	2.00
Amerika Serikat (AAA)	1.377	1.357	-2.00
Afrika Selatan (BB+)	8.84	8.8	-4.00

Sumber: Refinitiv

TIM RISET CNBC INDONESIA

(irv/irv) Next Article Lagi! Minat Investor di Lelang Sukuk Melonjak dan Cetak Rekor