Kuat di Kurs Tengah BI, Rupiah Kok Loyo di Pasar Spot?

Dari sisi eksternal, sebenarnya rupiah bukan satu-satunya mata uang Asia yang melemah. Selain rupiah, ada rupee India, yen Jepang, ringgit Malaysia, baht Thailand, dan dolar Taiwan yang juga terjebak di zona merah. 

Berikut perkembangan nilai tukar dolar AS terhadap mata uang utama Benua Kuning pada pukul 10:18 WIB: 



Bukan apa-apa, dolar AS memang sedang menguat secara global. Pada pukul 10:19 WIB, Dollar Index (yang mengukur posisi greenback di hadapan enam mata uang utama dunia) menguat 0,03%. 

Penyebabnya adalah kenaikan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS. Pada pukul 10:21 WIB, yield surat utang pemerintah AS seri acuan tenor 10 tahun naik 0,7 basis poin (bps). 

Kenaikan yield menandakan ada ekspektasi percepatan laju inflasi. Saat inflasi terakselerasi, artinya ruang untuk pelonggaran kebijakan moneter menjadi lebih kecil. Jadi peluang The Federal Reserve/The Fed untuk menurunkan suku bunga acuan pun berkurang. 

Bagi dolar AS, saat ini Federal Funds Rate yang tidak turun sudah menjadi berkah. Jangan lagi berharap suku bunga bisa naik seperti tahun lalu, kondisinya sudah berbeda. Suku bunga yang bertahan di kisaran 2,25-2,5% sudah cukup atraktif bagi aset-aset berbasis dolar AS. 

Oleh karena itu, kenaikan yield menjadi katalis bagi penguatan dolar AS. Akibatnya sebagian besar mata uang Asia kini berkubang di zona merah. 


(BERLANJUT KE HALAMAN 3)


Sementara dari sisi domestik, meski KPU sudah menetapkan hasil pilpres tetapi drama politik belum sepenuhnya usai. Badan Pemenangan Nasional (BPN) Prabowo-Sandiaga menolak hasil rekapitulasi suara tersebut. Kubu 02 menilai pilpres penuh dengan kecurangan sehingga legalitasnya dipertanyakan. 

Baca: BPN Prabowo-Sandi Tolak Hasil Pilpres yang Menangkan Jokowi!

Oleh karena itu, aksi massa pada 22 Mei masih terjadwal. Risiko keamanan masih cukup tinggi, sehingga mungkin menjadi perhatian investor. 

Kedua, bisa jadi pelaku pasar menilai rupiah memang sudah terlalu mahal alias overvalued. Ini bisa dilihat dari fondasi penyokong rupiah yang sebenarnya rapuh. 

Pada April 2019, Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat defisit neraca perdagangan mencapai US$ 2,5 miliar. Ini merupakan defisit paling dalam sepanjang sejarah Indonesia merdeka. 

Baca: BI Beberkan Penyebab Defisit Dagang yang Bengkak ke US$ 2,5 M

Sementara pada kuartal I-2019, defisit transaksi berjalan ada di 2,6% dari Produk Domestik Bruto (PDB). Memburuk ketimbang periode yang sama tahun sebelumnya yaitu 2,01% PDB. 

Dengan neraca perdagangan yang tekor habis-habisan pada April, dan mungkin berlanjut pada Mei akibat tingginya impor mengantisipasi kebutuhan Ramadan-Idul Fitri, maka prospek transaksi berjalan pada kuartal II-2019 boleh dibilang suram. Artinya, pasokan devisa yang bertahan lama dari ekspor-impor barang dan jasa masih seret sehingga rupiah bergantung kepada arus modal di pasar keuangan yang bisa keluar-masuk dalam satu kedipan mata. Rentan sekali. 

Fondasi yang rapuh ini sepertinya membuat nilai rupiah terdiskon. Bisa jadi level Rp 14.300/US$ memang sudah terlalu mahal, sehingga rupiah layak melemah. 

Baca: Kemenangan Jokowi Tak Mempan, Rupiah Memang Sudah Kemahalan?

TIM RISET CNBC INDONESIA