Pasar saham Amerika Serikat (AS) Wall Street kompak ditutup happy ending pada akhir pekan lalu. Kini investor bersiap hadapi Black Friday, fokus pada belanja konsumen di tengah pasar yang sangat volatile.
Pada perdagangan Jumat (21/11/2025), Dow Jones menguat 1,08% di level 46.245,41. Begitu juga dengan S&P 500 naik 0,98% di level 6.602,99 dan Nasdaq terapresiasi 0,88% 22.273,08.
Dengan saham-saham AS yang berada di tengah bulan yang suram, investor akan mengamati tanda-tanda penguatan di sektor konsumen AS pada pekan ini, dengan Black Friday yang menyoroti musim belanja liburan.
Reli saham terhenti di bulan November, dengan indeks acuan S&P 500 (.SPX) turun lebih dari 4% sejauh ini selama bulan tersebut.
Hasil kuartalan yang kuat dari raksasa semikonduktor Nvidia Corp (NVDA.O) pada hari Kamis gagal menenangkan pasar, yang telah diguncang oleh kekhawatiran tentang valuasi yang tinggi dan pertanyaan tentang imbal hasil investasi perusahaan yang besar dalam infrastruktur kecerdasan buatan.
Belanja konsumen, yang menyumbang lebih dari dua pertiga aktivitas ekonomi AS, kini akan menjadi sorotan Wall Street.
Pekan perdagangan akan diselingi oleh libur Thanksgiving pada hari Kamis, diikuti oleh Black Friday, yang dikenal dengan diskonnya, kemudian Cyber Monday dan promosi belanja liburan menjelang akhir tahun.
Data terbaru menunjukkan penurunan sentimen konsumen, sementara data lain hilang akibat penutupan pemerintah. Hal ini dapat membuat sinyal tentang belanja liburan menjadi lebih signifikan dari biasanya.
"Dari sudut pandang sentimen, data awal yang kami dapatkan pada Black Friday dan Cyber Monday, karena kurangnya data yang kami miliki, akan menjadi penting," ujar Chris Fasciano, kepala strategi pasar di Commonwealth Financial Network.
"Keseluruhan periode belanja liburan akan menjadi data penting untuk mengetahui posisi kita saat ini dengan konsumen dan apa artinya bagi perekonomian," tambah Fasciano.
Meskipun S&P 500 tetap menguat 11% sepanjang tahun ini, indeks tersebut telah turun lebih dari 5% dari rekor tertingginya di akhir Oktober. Indeks Volatilitas CBOE .VIX pada hari Kamis mencatat level penutupan tertinggi sejak April.
Kinerja pasar saham dapat menjadi faktor dalam bagaimana konsumen berbelanja selama liburan, terutama mereka yang berpenghasilan lebih tinggi yang lebih banyak berinvestasi di ekuitas. Meskipun terjadi fluktuasi baru-baru ini, S&P 500 telah melonjak lebih dari 80% sejak pasar bullish terakhirnya dimulai lebih dari tiga tahun lalu.
"Jika terjadi penurunan di sana, banyak kekayaan di kalangan berpenghasilan tinggi ada di pasar saham, jadi akan menarik untuk melihat apakah mereka akan membelanjakan uang seperti yang mereka lakukan di masa lalu," ujar Doug Beath, ahli strategi ekuitas global di Wells Fargo Investment Institute.
Bulan ini, National Retail Federation (NRF) mengatakan pihaknya memperkirakan belanja liburan AS akan melampaui US$1 triliun untuk pertama kalinya. Namun, proyeksi November-Desember tersebut setara dengan pertumbuhan antara 3,7% dan 4,2% dari periode tahun sebelumnya, lebih lambat dari pertumbuhan 4,3% pada tahun 2024.
Neraca rumah tangga berada dalam posisi yang sangat kuat, namun pertumbuhan lapangan kerja yang melambat dapat menekan pengeluaran liburan, menurut Michael Pearce, wakil kepala ekonom AS di Oxford Economics.
"Faktor terpenting bagi pengeluaran konsumen adalah kesehatan pasar tenaga kerja," tambah Pearce.
Data dari laporan ketenagakerjaan bulanan yang tertunda yang dirilis pada hari Kamis menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja AS meningkat pada bulan September. Namun, tingkat pengangguran meningkat ke level tertinggi dalam empat tahun terakhir, yaitu 4,4%.
Inflasi yang terus menguat, dengan tarif impor yang berkontribusi pada harga yang lebih tinggi, juga dapat membebani pengeluaran, menurut Pearce.
Belanja liburan sangat penting bagi para peritel. Walmart (WMT.N) pada hari Kamis menaikkan proyeksi tahunannya sebagai sinyal kepercayaan diri menjelang akhir tahun. Laporan dari peritel lain selama minggu ini beragam.
Data konsumen lainnya akan dirilis pada hari Selasa untuk penjualan ritel AS bulan September. Laporan tersebut telah tertunda bersama dengan rilis data pemerintah lainnya karena penutupan pemerintah federal selama 43 hari yang berakhir awal bulan ini.
Masuknya data yang terpendam dalam beberapa minggu mendatang dapat semakin meningkatkan volatilitas bagi investor karena mereka menilai kesehatan ekonomi dan prospek bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga pada pertemuan 9-10 Desember.
Menyusul laporan ketenagakerjaan September, yang akan menjadi rilis data ketenagakerjaan bulanan terakhir sebelum rapat The Fed berikutnya, kontrak berjangka dana The Fed pada Kamis malam menunjukkan peluang sebesar 67% bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada bulan Desember setelah pemangkasan suku bunga seperempat poin pada masing-masing dari dua rapat sebelumnya.
Ekonom Morgan Stanley mengatakan pada hari Kamis bahwa mereka tidak lagi memperkirakan The Fed akan melakukan pelonggaran kebijakan pada bulan Desember, tetapi mereka memproyeksikan tiga kali pemangkasan pada tahun 2026.
"Jalur suku bunga kebijakan masih sangat bergantung pada data. Menurut pandangan kami, laporan yang beragam berarti komite akan ingin melihat lebih banyak data sebelum mengambil langkah lebih lanjut." menurut catatan para ekonom Morgan Stanley
(saw/saw)