China Jadi Pemberat, Harga Tembaga Diramal Sulit Bangkit

Jakarta, CNBC Indonesia - Harga tembaga kesulitan untuk berada di posisi US$10.000 per ton pada 2024 karena pasokan global yang melimpah dan ketidakpastian prospek permintaan dari China. Menurut konsensus yang dihimpun Refinitiv harga tembaga pada kuartal keempat 2024 berada di US$9.650 per ton. 

Harga tembaga global kontrak tiga bulan sempat melonjak dan mencatatkan rekor dunia pada 20 Mei 2024, Kala itu tembaga mencapai US$10.889 per ton. Pendorongnya adalah ekspektasi penurunan suku bunga oleh bank sentral Amerika Serikat (AS) The Federal Reserve atau The Fed.

Foto: Refinitiv Proyeksi Harga Tembaga Dunia

Meskipun saat ini kondisinya sama, di mana pasar kembali optimis akan terjadi penurunan suku bunga hingga tiga kali tahun ini.

Berdasarkan perangkat Fedwatch, pasar menilai ada peluang bank sentral AS The Federal Reserve/The Fed mulai pangkas suku bunga pada September. Probabilitas mencapai 91,7 suku bunga turun pertama kali sebesar 25 basis poin menjadi 5,00%-5,25%.

Pemangkasan tersebut berlanjut pada dua pertemuan berikutnya, masing-masing 25 basis poin pada pertemuan November dan satu lagi pada Desember.

Sehingga pada akhir tahun suku bunga The Fed berada di kisaran target 4,50%-4,75% dengan penurunan tiga kali dalam setahun.

Namun, tekanan datang dari pasokan tembaga global yang melimpah ditambah dengan prospek permintaan dari importir tembaga dunia, China, yang kurang mendukung kenaikan harga tembaga.

Gabungan stok tembaga yang terdaftar di tiga bursa utama melampaui level 500.000 ton pada akhir Juni untuk pertama kalinya sejak Agustus 2021.

Persediaan tembaga di gudang yang disetujui LME melonjak 74% sejak pertengahan Mei, menjadi lebih dari 180.000 ton pada akhir tahun. Juni, tertinggi sejak Desember 2023.

Sementara itu, stok SHFE dilaporkan hampir mencapai 320.000 ton pada akhir Juni, naik dari sekitar 33.000 ton pada awal tahun. Demikian pula, persediaan di gudang berikat Shanghai melampaui 90.000 ton pada akhir kuartal kedua, naik dari hanya 6.600 ton pada awal tahun 2024. Meskipun persediaan sedikit menurun akhir-akhir ini, tingkat persediaan global tetap tinggi dan terus membebani harga tembaga.

Melihat dari sisi permintaan, Refinitv memperkirakanbahwa konsumsi tembaga meningkat 7% selama periode Januari-April, sebagian besar didorong oleh pertumbuhan 11% di China, konsumen logam terbesar di dunia.

Meskipun terdapat tanda-tanda peningkatan permintaan di China, kelebihan persediaan tembaga di Bursa Berjangka Shanghai dan data ekonomi yang beragam terus menunjukkan tantangan ke depan.

Stok tembaga SHFE mencapai hampir 340.000 ton pada awal Juni, tertinggi sejak tahun 2020, walaupun pasokan turun menjadi sekitar 319,500 ton pada akhir bulan, namun tetap meningkat dibandingkan standar historis, hal ini menunjukkan masih lemahnya permintaan.

Pelemahan juga tercermin pada premi tembaga Yangshan (biaya yang dibayarkan pedagang untuk kargo impor di atas patokan LME dan dianggap sebagai ukuran permintaan China terhadap tembaga impor), yang beralih ke diskon untuk pertama kalinya pada pertengahan Mei.

Meskipun diskon tersebut semakin ketat sejak saat itu, namun diskon tersebut tetap berada pada level terendah dalam sejarah pada awal Juli.

Sementara itu, data perekonomian yang beragam dari negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini terus membebani prospek permintaan logam.

Data PMI jasa Caixin terbaru menunjukkan perlambatan menjadi 51,2 di bulan Juni, dari 54,9 di bulan Mei, angka terendah sejak Oktober 2023, meskipun PMI manufaktur berada di 51,8 di bulan Juni, sedikit di atas ekspektasi pasar dan naik dari 51,7 di bulan sebelumnya.

Indeks PMI gabungan, yang melacak sektor jasa dan manufaktur, turun menjadi 52,8 di bulan Juni, dari 54,1 di bulan sebelumnya. Pertumbuhan produksi industri Tiongkok melambat menjadi 5,6% pada bulan Mei, tertinggal dari ekspektasi pasar, dan turun dari 6,7% yang dilaporkan pada bulan sebelumnya.

Sementara itu, pinjaman bank baru meningkat jauh lebih kecil dari perkiraan pada bulan Mei, yang menunjukkan lesunya permintaan pinjaman.

Investor akan terus memantau data ekonomi China dalam beberapa bulan mendatang, serta laju peningkatan persediaan tembaga, untuk memperkirakan kesehatan permintaan tembaga dari konsumen utama China.

Ekonomi China tumbuh 4,7% pada kuartal kedua awal pekan ini, pertumbuhan paling lambat sejak kuartal pertama tahun 2023 dan meleset dari perkiraan 5,1% dalam jajak pendapat Reuters. Pertumbuhan ini juga melambat dari ekspansi kuartal sebelumnya sebesar 5,3%.

Menjadi perhatian khusus adalah sektor konsumen, dengan pertumbuhan penjualan ritel yang mencapai titik terendah dalam 18 bulan karena tekanan deflasi yang memaksa dunia usaha untuk memangkas harga segala hal mulai dari mobil, makanan, hingga pakaian.

"Secara keseluruhan, data PDB yang mengecewakan menunjukkan bahwa jalan untuk mencapai target pertumbuhan 5% masih penuh tantangan," kata Lynn Song, kepala ekonom Greater China di ING.

"Efek kekayaan negatif dari jatuhnya harga properti dan saham, serta rendahnya pertumbuhan upah di tengah pemotongan biaya berbagai industri menyeret konsumsi dan menyebabkan peralihan dari pembelian tiket dalam jumlah besar ke konsumsi tema dasar 'makan, minum, dan bermain'," tambahnya.

CNBC INDONEIA RESEARCH