Uraa! Rubel Capai Posisi Terkuat dalam 7 Tahun, Ini Alasannya

Jakarta, CNBC Indonesia - Di tengah hujan sanksi ekonomi dari Amerika Serikat (AS) dan sekutunya kepada Rusia akibat serangannya ke Ukraina, mata uang negara itu, rubel, justru terus menunjukkan keperkasaannya.

Pada Rabu (23/6/2022), nilai tukar rubel telah mencapai 52,3 per dolar AS, sekaligus menjadi yang terkuat sejak Mei 2015.

Kondisi itu pun jauh dari awal Maret lalu, di mana nilai tukar rubel hanya 139 per dolar AS. Kala itu, AS dan Eropa baru mulai menjatuhkan sejumlah sanksi.

Baca: Rusia Terancam Gagal Bayar Utang, Putin Terbitkan Dekrit

Kuatnya mata uang rubel tersebut membuat Kremlin seakan memiliki 'bukti' bahwa sanksi Barat tersebut tidak mempan terhadap Rusia.

"Idenya jelas, hancurkan ekonomi Rusia secara brutal," tutur Presiden Rusia Vladimir Putin dalam pertemuan tahunan St. Petersburg International Economic Forum. "Mereka tidak berhasil. Yang jelas, itu (tujuan pengenaan sanksi) tidak terjadi."

Pada akhir Februari, setelah kejatuhan awal rubel dan empat hari setelah serangan ke Ukraina pada 24 Februari, Rusia menggandakan suku bunga utama negara itu menjadi 20% dari sebelumnya 9,5%. Sejak itu, rubel terus menguat sehingga Negeri Beruang Merah kembali menurunkan suku bunganya sebanyak tiga kali hingga mencapai 11%.

Bahkan, rubel dinilai terlalu kuat sehingga Bank Sentral Rusia secara aktif mengambil tindakan untuk melemahkannya. Jika tidak, hal itu akan membuat ekspor mereka kurang kompetitif.

Baca: Pengurangan Gas Rusia vs Embargo Eropa, Siapa Bertahan?

Lalu, apa yang membuat rubel begitu perkasa dan apakah hal itu dapat terus bertahan. Berikut adalah analisis terkait kekuatan rubel, melansir CNBC International, Kamis (23/6/2022):

Rusia meraup rekor pendapatan minyak dan gas

Rusia adalah pengekspor gas terbesar di dunia dan pengekspor minyak terbesar kedua. Pelanggan utamanya adalah Uni Eropa, yang telah membeli energi Rusia senilai miliaran dolar per minggu sambil secara bersamaan mencoba menghukumnya dengan sanksi.

Itu menempatkan UE di tempat yang canggung karena kenyataannya telah mengirim lebih banyak uang ke Rusia dalam pembelian minyak, gas, dan batu bara daripada mengirim bantuan ke Ukraina. Dan dengan harga minyak mentah Brent 60% lebih tinggi daripada saat ini tahun lalu, meskipun banyak negara Barat telah membatasi pembelian minyak Rusia mereka, Moskow masih membuat rekor keuntungan.

Menurut Pusat Penelitian Energi dan Udara Bersih, dalam 100 hari pertama perang Rusia-Ukraina, Federasi Rusia meraup pendapatan US$ 98 miliar dari ekspor bahan bakar fosil. Lebih dari setengah pendapatan itu berasal dari UE, sekitar US$ 60 miliar.

Adapun, upaya UE untuk mengurangi ketergantungan impor energi Rusia membutuhkan waktu bertahun-tahun. Pasalnya, berdasarkan data Eurostat, UE mengimpor 41% gas dan 36% minyak dari Rusia.

Sementara itu, sanksi embargo minyak Rusia sejauh ini masih belum berlaku secara penuh. Bahkan, minyak yang diimpor melalui pipa untuk sejumlah negara seperti Hungaria dan Slovenia masih diperbolehkan.

"Nilai tukar yang Anda lihat untuk rubel ada karena Rusia menghasilkan rekor surplus transaksi berjalan dalam valuta asing," tutur Max Hess, seorang rekan di Institut Penelitian Kebijakan Luar Negeri, kepada CNBC.

Pendapatan itu sebagian besar dalam dolar dan euro melalui mekanisme pertukaran rubel yang kompleks.

"Meskipun Rusia mungkin menjual sedikit lebih sedikit ke Barat sekarang, karena Barat bergerak untuk memutuskan [ketergantungan pada Rusia], mereka masih menjual satu ton dengan harga minyak dan gas yang tinggi sepanjang masa. Jadi ini membawa surplus transaksi berjalan yang besar," imbuhnya.

Adapun, surplus transaksi berjalan Rusia dari Januari hingga Mei tahun ini lebih dari US$ 110 miliar, atau sekitar 3,5 kali dari periode yang sama tahun lalu.

Kontrol modal yang ketat

Kontrol modal, atau pembatasan pemerintah terhadap mata uang asing yang keluar dari negaranya, telah memainkan peran besar di sini, ditambah fakta sederhana bahwa Rusia tidak dapat mengimpor lebih banyak lagi berkat sanksi, yang berarti mereka menghabiskan lebih sedikit uangnya untuk membeli barang-barang dari tempat lain.

"Pihak berwenang menerapkan kontrol modal yang cukup ketat segera setelah sanksi diberlakukan," kata Nick Stadtmiller, direktur strategi pasar negara berkembang di ‎Medley Global Advisors di New York.

"Hasilnya adalah uang mengalir masuk dari ekspor sementara arus keluar modal relatif sedikit. Efek bersih dari semua ini adalah rubel yang lebih kuat."

Rusia pun kini telah melonggarkan beberapa kontrol modal dan menurunkan suku bunga sebagai upaya untuk melemahkan rubel, karena mata uang yang lebih kuat sebenarnya merugikan rekening fiskalnya.

Rubel: Sekadar Kekuatan di Atas Kertas?

Karena Rusia sekarang terputus dari sistem perbankan internasional SWIFT dan diblokir dari perdagangan internasional dalam dolar dan euro, pada negara itu dibiarkan berdagang dengan dirinya sendiri. Itu berarti bahwa sementara Rusia membangun sejumlah besar cadangan devisa yang mendukung mata uangnya di dalam negeri, Rusia tidak dapat menggunakan cadangan itu untuk memenuhi kebutuhan impornya, berkat sanksi.

Nilai tukar rubel "benar-benar nilai Potemkin, karena mengirim uang dari Rusia ke luar negeri dengan sanksi, baik pada individu Rusia dan bank Rusia, sangat sulit. Belum lagi kontrol modal Rusia sendiri," kata Hess.

Dalam politik dan ekonomi, Potemkin mengacu pada desa palsu yang konon dibangun untuk memberikan ilusi kemakmuran kepada permaisuri Rusia Catherine the Great.

"Jadi, rubel di atas kertas sedikit lebih kuat, tetapi itu adalah akibat dari jatuhnya impor, dan apa gunanya membangun cadangan devisa selain untuk pergi dan membeli barang-barang dari luar negeri yang Anda butuhkan untuk perekonomian Anda? Dan Rusia tidak bisa melakukan itu." tuturnya.

Apakah ini mencerminkan ekonomi Rusia yang sebenarnya?

Apakah kekuatan rubel berarti fundamental ekonomi Rusia sehat dan lolos dari sanksi? Tidak semudah itu.

"Kekuatan rubel terkait dengan surplus dalam keseluruhan neraca pembayaran, yang jauh lebih didorong oleh faktor eksogen terkait dengan sanksi, harga komoditas, dan langkah-langkah kebijakan daripada tren dan fundamental makroekonomi jangka panjang yang mendasarinya," kata Themos Fiotakis, kepala penelitian FX di Barclays.

Kementerian Ekonomi Rusia mengatakan pada pertengahan Mei bahwa mereka memperkirakan pengangguran akan mencapai hampir 7% tahun ini, dan bahwa kembalinya ke tingkat 2021 tidak mungkin sampai paling cepat 2025.

Sejak perang Rusia di Ukraina dimulai, ribuan perusahaan internasional telah keluar dari Rusia, meninggalkan sejumlah besar pengangguran Rusia di belakang mereka. Investasi asing telah mendapat pukulan besar, dan kemiskinan hampir dua kali lipat hanya dalam lima minggu pertama perang saja, menurut badan statistik federal Rusia Rosstat.

"Rubel Rusia tidak lagi menjadi indikator kesehatan ekonomi," kata Hess. "Sementara rubel telah melonjak berkat campur tangan Kremlin, ketidakpeduliannya terhadap kesejahteraan Rusia terus berlanjut. Bahkan, badan statistik Rusia sendiri, yang terkenal dengan angka-angka untuk memenuhi tujuan Kremlin, mengakui bahwa jumlah orang Rusia yang hidup dalam kemiskinan meningkat dari 12 [juta] menjadi 21 juta orang pada Q1 2022."

Mengenai apakah kekuatan rubel dapat dipertahankan, Fiotakis mengatakan, "Ini sangat tidak pasti dan tergantung pada bagaimana geopolitik berkembang dan penyesuaian kebijakannya."

 

(luc/luc)
[Gambas:Video CNBC]
Next Article Digempur Sanksi Barat, Manufaktur Rusia Masih Ekspansif