Jakarta, CNBC Indonesia - The Federal Reserve New York melakukan intervensi di pasar uang antar bank (PUAB) dengan menggelontorkan US$ 53 miliar atau Rp 742 triliun (kurs Rp 14.000) pada Selasa (17/9/2019). Hal ini dilakukan setelah suku bunga PUAB overnight melonjak tajam.
Operasi ini dilakukan Fed untuk mengurangi tekanan di pasar dengan membeli obligasi dan surat berharga lainnya. Tujuannya adalah untuk memompa uang ke dalam sistem untuk menjaga agar biaya pinjaman tidak melonjak di atas kisaran target Fed.
Mengutip laporan CNN Business, itu adalah operasi 'penyelamatan' pertama Fed NY dalam satu dekade terakhir sejak akhir 2008.
"Ini belum pernah terjadi sebelumnya, setidaknya di era pasca krisis," kata Mark Cabana, ahli strategi suku bunga di Bank of America Merrill Lynch.
Kejadian langka ini menunjukkan bukti ketegangan yang muncul di pasar keuangan dan menimbulkan kekhawatiran bahwa Federal Reserve bisa kehilangan cengkeramannya pada suku bunga jangka pendek.
"Pasar pendanaan jelas sedang tertekan," kata Guy LeBas, direktur pelaksana strategi pendapatan tetap di Janney Capital Markets. "Itu akan membutuhkan tindakan Fed."
Pada Selasa malam, The Fed NY mengumumkan rencana untuk mengadakan operasi pasar pada hari Rabu yang akan bertujuan untuk membeli kembali hingga US$ 75 miliar tambahan.
BERSAMBUNG KE HALAMAN 2 >>>>>>>
Tingkat suku bunga pada PUAB overnight mencapai 5% pada hari Senin, menurut data Refinitiv. Angka itu naik dari 2,29% pada akhir pekan lalu dan jauh di atas kisaran target yang ditetapkan pada bulan Juli oleh Federal Reserve, yaitu 2% hingga 2,25%. Lonjakan berlanjut Selasa, dengan tingkat overnight mencapai level tertinggi di 10% sebelum The Fed NY menjalankan operasinya.
Meskipun tidak mendapat perhatian sebanyak Dow atau suku bunga Treasury tenor 10-tahun, pasar overnight ini memainkan peran sentral dalam keuangan modern. Hal ini memungkinkan bank untuk meminjam uang dengan cepat dan murah, untuk jangka waktu yang singkat. Dana pinjaman itu seringkali digunakan untuk membeli obligasi seperti Treasury AS. Pasar ini hancur selama krisis keuangan 2008.
Namun begitu analis menganggap kekacauan yang terjadi saat ini berbeda dengan yang terjadi selama masa krisis. Sebab, yang dilakukan bank saat ini adalah untuk membuat rekor laba dan neraca tetap stabil, bukan karena ada masalah kesehatan keuangan bank yang perlu dikhawatirkan investor.
Belum diketahui apa yang menyebabkan tekanan di pasar overnight, atau berapa lama itu akan bertahan. Namun, Jim Bianco CEO Bianco Research, mengatakan di Twitter bahwa jika itu bertahan lebih dari satu atau dua hari, maka jelas akan menjadi masalah.
BERSAMBUNG KE HALAMAN 3 >>>>>>>
Analis Bank of America Mark Cabana menyebut lonjakan suku bunga pinjaman overnight terjadi karena The Fed salah dalam bertindak.
"The Fed baru saja membuat kesalahan kebijakan," kata Cabana. "Tidak ada cukup uang tunai dalam sistem perbankan bagi bank untuk memenuhi semua kebutuhan likuiditas dan peraturan mereka. Tapi saya tidak terlalu khawatir, karena Fed akan memperbaikinya."
Cabana menyebut katalis dari lonjakan itu adalah langkah perusahaan-perusahaan AS yang menarik sejumlah besar uang dari bank untuk melakukan pembayaran pajak triwulanan ke Departemen Keuangan AS. Itu memaksa bank untuk menarik cadangan mereka di The Fed.
Lonjakan suku bunga mungkin juga merupakan gejala peningkatan tajam dalam obligasi Treasury yang dikeluarkan untuk mendanai pemerintah federal. Defisit federal telah melonjak menjadi US$ 1 triliun tahun fiskal ini karena pemotongan pajak dan lonjakan pengeluaran pemerintah.
Bank-bank biasanya membeli obligasi dengan meminjam di pasar overnight. Lonjakan penerbitan obligasi menyebabkan peningkatan besar dalam permintaan untuk pembiayaan jangka pendek.
"Masalah mendasarnya adalah terlalu banyak Treasury di luar sana," kata Cabana. "Kedua belah pihak yang harus disalahkan. Defisit US$ 1 triliun akan membuat masalah ini."
BERSAMBUNG KE HALAMAN 4 >>>>>>>
Apa pun penyebabnya, mungkin diperlukan lebih banyak tindakan dari Fed, termasuk operasi tambahan sementara Fed NY.
"Mereka mungkin harus melakukan hal yang sama besok pagi," kata LeBas.
The Fed mungkin juga perlu menurunkan bunga yang dibayarkannya atas kelebihan cadangan bank (IOER). Bank of America Merrill Lynch memperkirakan Fed akan memangkas suku bunga sedikit pada hari Rabu.
"Itu seperti langkah pengobatan," kata Cabana.
Sebagai solusi jangka panjang, Barclays dan Bank of America memperkirakan The Fed akan mulai memperluas neraca lagi dengan membeli obligasi. Program pembelian obligasi Fed, yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif (quantitative easing/QE), diluncurkan selama krisis keuangan untuk menjaga biaya pinjaman tetap sangat rendah. Ketika ekonomi pulih, The Fed berbalik arah dan mulai menyusutkan neraca keuangannya.
Namun, Cabana tidak berpikir The Fed akan menerapkan QE, meskipun dia mengatakan itu akan bekerja dengan cara yang sama. Bank sentral akan menumbuhkan neraca dengan membeli obligasi.
"The Fed tidak akan mengakui ini," kata Cabana, "tapi kelihatannya dan baunya sangat busuk seperti otoritas moneter membiayai otoritas fiskal."
Simak Video Eropa Pangkas Suku Bunga, BI Punya Ruang Ikuti Jejak ECB
[Gambas:Video CNBC]
