Ngeri Pasar Saham Crash, Wall Street Bubble atau Enggak Sih?
Putu Agus Pransuamitra, CNBC Indonesia
29 January 2021 17:10
Jakarta, CNBC Indonesia - Isu bursa saham Amerika Serikat (AS) mengalami bubble sedang mengemuka belakangan ini, setelah mencetak rekor berkali-kali di tengah pandemi penyakit virus corona (Covid-19). Isu tersebut tentunya memicu kecemasan akan terjadinya crash di pasar saham, tidak hanya Wall Street, tetapi juga di negara-negara lain, termasuk Indonesia. Maklum saja, Wall Street merupakan kiblat bursa saham dunia.
Namun, pendapat berbeda diberikan oleh Capital Economic dalam Asset Allocation Update edisi Januari 2021. Dalam laporan tersebut Capital Economic mengatakan meski ada tanda jelas ekses spekulatif di beberapa pasar tertentu, seperti Bitcoin misalnya, tetapi ini bukan merupakan fase akhir bubble di aset berisiko secara umum.
Ada 3 hal yang mendasari pandangan tersebut, yang pertama Capital Economic berhati-hati menyimpulkan penguatan ekstrim beberapa saham sebagai bubble di pasar saham secara umum.
Yang kedua, level risk-free rate (tingkat pengembalian bebas risiko) saat ini lebih rendah ketimbang sebelumnya, yang berarti valuasi bursa saham saat ini lebih tinggi ketimbang rata-rata jangka panjangnya.
Capital Economic melihat valuasi indeks S&P 500 dengan imbal hasil obligasi (Treasury) saat ini relatif tidak merenggang. Hal tersebut sangat berbeda dibandingkan sebelum tahun 1929 dan ketika terjadi dotcom bubble di tahun 2.000 yang akhirnya memicu crash.
 Foto: Capital Economics |
Yang ketiga, Capital Economic tidak melihat adanya leverage atau ketidakseimbangan keuangan sektor swasta di AS seperti yang menyertai bubble sistemik pada masa lalu.
Berdasarkan sejarah menurut Capital Economic, bubble sistemik di masa lalu dikaitkan dengan kenaikan dan tingginya leverage. Dalam pasar finansial, leverage membuat buying power lebih besar, sehingga investor mampu membeli aset berisiko ketika harga sedang meroket. Penggunaan leverage juga membuat harga suatu aset lebih tidak stabil.
Kemudian dari sisi keseimbangan keuangan, neraca sektor swasta di AS saat ini juga berbeda ketimbang dotcom bubble atau krisis finansial global. Saat itu, neraca sektor swasta AS dibandingkan dengan produk domestik bruto (PDB) negatif. Sementara pada saat ini, justru positif.
 Foto: Refinitiv |
Capital Economic melihat hal tersebut terjadi akibat pengurangan belanja, tentunya akibat menurunnya aktivitas bisnis, serta stimulus fiskal jumbo yang dikeluarkan pemerintah AS yang membantu neraca sektor swasta AS.
Meski demikian, Capital Economic mengatakan tidak menutup kemungkinan bubble akan terjadi dalam beberapa tahun ke depan. Tetapi untuk saat ini, aset-aset berisiko diprediksi masih akan menguat, sebab vaksinasi massal sudah dimulai sehingga pembatasan sosial perlahan akan dilonggarkan dan perekonomian berputar lebih kencang.
HALAMAN SELANJUTNYA >>> Stimulus Fiskal Bikin Wall Street jadi Bubble
Pages
Most Popular