Analisis

Reverse Stock Split Bank Banten: Prank atau Painkiller?

Arif Gunawan, CNBC Indonesia

01 October 2020 08:09

wall street — Foto: REUTERS/Brendan McDermid

Sebenarnya Bank Banten tidaklah sendiri. Di Indonesia, secara bersamaan, ada emiten lain yang juga melakukan skema serupa yakni RSS yang dikombinasikan dengan rights issue, yakni PT Mitra Investindo Tbk (MITI), perusahaan migas yang sahamnya juga dipegang Saratoga lewat Interra Resources.

Bedanya, aksi korporasi MITI berpeluang berujung pada backdoor listing atau masuknya pemegang saham baru yakni PT Prime Asia Capital dalam rangka mengubah entitas bisnisnya menjadi perusahaan yang tercatat di bursa. Hal ini tidak terjadi di BEKS karena pemegang saham pengendalinya tetap sama.

Jika kita melihat pada bursa saham Amerika Serikat (AS), atau Wall Street, kita justru bakal menemukan fenomena bahwa RSS ternyata kian marak dijalankan sepanjang tahun ini. Gelombang terbesar aksi korporasi tersebut terutama terjadi setelah pandemi.

Menurut penelusuran Tim Riset CNBC Indonesia, ada 214 emiten yang melakukan RSS dalam 2 tahun terakhir. Sebanyak 115 di antaranya dilakukan sepanjang tahun ini, atau melebihi total RSS pada tahun 2019 yang sebanyak 99 emiten. Hanya 15 RSS yang berlangsung pada kuartal I, dan sisanya dilakukan setelah pandemi terjadi.

Jika ditelisik lebih jauh lagi, RSS dengan rasio terbesar tahun ini dilakukan oleh Nabors Industries Ltd (NBR) yakni sebesar 1:50. Artinya, investor pemegang 50 unit saham perseroan mendapati jumlah sahamnya berubah menjadi 1 unit setelah aksi korporasi tersebut tuntas.

Nabors adalah emiten jasa migas, dengan menjadi kontraktor pengeboran dan perawatan sumur bor. Usai melakukan RSS, harga saham perseroan menjadi US$ 10,27 per unit (22 April), dan kemarin bertengger di level US$ 25,14 atau menguat 144,8% dalam 5 bulan.

Penguatan harga saham perseroan terjadi bersamaan dengan pulihnya harga minyak mentah dunia, yang sempat anjlok ke level US$ 16,5 per barel pada 23 April dan kini bercokol di level US$ 38,93 per barel. Artinya, RSS tak selalu berakhir buruk selama kondisi fundamental kuat.

Lebih jauh ke belakang, perusahaan korporasi global Motorola Solution Inc. (MSI) tercatat pernah melakukan RSS pada 4 Januari 2011, dengan rasio 1:7. Artinya, pemegang saham mendapatkan 1 unit saham sebagai ganti untuk tiap 7 unit saham yang sebelumnya dia miliki.

Hasilnya? harga saham perseroan konsisten melambung. Usai RSS, harga saham MSI sebesar US$ 39,77 per unit (5/1/2011), lalu naik ke US$ 46,29 setahun kemudian. Pada perdagangan kemarin, harga saham berkode MSI tersebut mencapai US$ 157,65 atau melesat 296,4%.

Mengacu pada data Revinitif, kenaikan saham MSI itu per tahun mencapai 18,5% per tahun atau nyaris 20%. Artinya, RSS tak selalu berakhir dengan koreksi saham selama emiten menggunakan aksi korporasi tersebut untuk memupuk modal dan kinerja fundamentalnya.

Di Indonesia, studi terhadap 36 perusahaan yang melakukan reverse stock dari tahun 2000 menunjukkan bahwa RSS hanya berdampak negatif pada periode awal, maksimal selama 1 tahun pasca aksi korporasi tersebut.

Yang menarik, kinerja saham perusahaan yang melakukan RSS tersebut naik setelah 3 tahun-5 tahun kemudian, dengan peningkatan rata-rata 35 45 % (setelah 3 tahun) dan 55,05% (setelah 5 tahun). Kenaikan terjadi mengikuti kinerja fundamentalnya.

Khusus untuk saham emiten yang melakukan RSS sepaket dengan right issue, kinerja sahamnya justru pulih lebih cepat, dalam kurun waktu 3 bulan pasca rights issue dengan peningkatan rata-rata di atas 10%.

Jika mengacu pada data tersebut, maka terbuka peluang saham BEKS pun bakal mencatatkan performa positif, mengingat dua aksi korporasi tersebut seperti obat, terutama di tengah pandemi, yang memperkuat kinerja fundamentalnya.

Cepat atau lambat kinerja positif itu semestinya bakal tercermin di harga saham.

TIM RISET CNBC INDONESIA