Rupiah di Rp 14.900/US$ Tahun Depan? No Problemo!

Melihat pergerakan rupiah di triwulan I-2020, terbaik di dunia di bulan Januari kemudian ambrol di Maret, menunjukkan besarnya pengaruh kondisi ekonomi global.  Ketika kondisi ekonomi global membaik rupiah menjadi perkasa, sebaliknya ketika terjadi global rupiah langsung terpuruk. Ketika kondisi ekonomi global membaik, maka pelaku pasar akan mengalirkan modalnya ke Indonesia yang memberikan imbal hasil tinggi, sebaliknya ketika kondisi memburuk, aliran modal akan keluar.

Pergerakan rupiah memang sangat rentan oleh keluar masuknya aliran modal (hot money) sebagai sumber devisa. Sebabnya, pos pendapatan devisa lain yakni transaksi berjalan (current account), belum bisa diandalkan.

Sejak tahun 2011 transaksi berjalan Indonesia sudah mengalami defisit (current account deficit/CAD). Praktis pasokan valas hanya dari hot money, yang mudah masuk-keluar. Ketika terjadi capital outflow yang besar maka tekanan bagi rupiah akan semakin kuat.

Baca: Dolar AS dalam Mode 'Defensif', Rupiah Juara Asia Lagi

Berdasarkan data Ditjen Per Ditjen Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan, sejak akhir 2019 hingga 24 Januari terjadi capital inflow di pasar obligasi sebesar Rp 30,16 triliun. Pada 24 Januari itu, rupiah berada di level Rp 13.565/US$ yang merupakan level terkuat tahun ini juga terkuat dalam dua tahun terakhir. Sejak akhir 2019 hingga 24 Januari, rupiah mencatat penguatan lebih dari 2% dan menjadi mata uang dengan kinerja terbaik di dunia.

Sebaliknya ketika rupiah ambrol di bulan Maret, terjadi capital outflow sebesar Rp 121,26 triliun di pasar obligasi. Jadi, ketika kondisi global membaik, disusul dengan sentimen pelaku pasar yang bagus, rupiah bisa kembali perkasa.


Pergerakan rupiah juga sejalan dengan hasil survei dua mingguan yang dilakukan Reuters. Survei tersebut menunjukkan para pelaku pasar mulai mengurangi posisi short (jual) rupiah sejak awal April. Survei tersebut konsisten dengan pergerakan rupiah yang mulai menguat sejak awal April.

Hasil survei terbaru yang dirilis Kamis (30/4/2020) pekan lalu menunjukkan angka 0,58, turun jauh dari rilis sebelumnya 16 April sebesar 0,86. Angka tersebut menunjukkan penurunan dalam tiga survei beruntun, sejalan dengan penguatan rupiah di bulan April.

Survei dari Reuters tersebut menggunakan rentang -3 sampai 3. Angka positif berarti pelaku pasar mengambil posisi beli (long) terhadap dolar AS dan jual (short) terhadap rupiah, begitu juga sebaliknya.



Semakin rendahnya angkat positif di hasil survei tersebut menunjukkan pelaku pasar semakin menurunkan posisi long dolar AS, yang berarti perlahan-lahan rupiah kembali diburu pelaku pasar.

Di bulan Maret, rupiah mengalami gejolak, hingga menyentuh level Rp 16.620/US$ yang merupakan level terlemah sejak krisis moneter 1998. Hasil survei Reuters kala itu menunjukkan angka 1,57, artinya posisi jual rupiah sedang tinggi.

Baca: Emas Dunia Kini Menjadi 'Raksasa yang Sedang Tidur'

Sementara itu sebelum bulan Maret, hasil survei Reuters tersebut selalu menunjukkan angka minus (-) yang berarti pelaku pasar mengambil posisi short dolar AS dan long rupiah. Ketika itu rupiah masih membukukan penguatan secara year-to-date (YTD) melawan dolar AS.

Seperti disebutkan di halaman sebelumnya, di bulan Januari rupiah menjadi mata uang terbaik di dunia. Saat itu bahkan tidak banyak mata uang yang mampu menguat melawan dolar AS. Hal tersebut juga sesuai dengan survei Reuters pada 23 Januari dengan hasil -0,86, yang artinya pelaku pasar beli rupiah.

Jika hasil survei Reuters nantinya kembali menunjukkan angka minus, rupiah bisa kembali berjaya lagi.


TIM RISET CNBC INDONESIA