Fragile Five Kembali?

Dari sisi eksternal, 2018 dan 2013 sama-sama diwarnai oleh keperkasaan dolar AS secara global. Pada 2013, Dollar Index (yang mencerminkan posisi greenback terhadap enam mata uang utama) menguat 0,35%. Sementara pada 2018, Dollar Index menguat lebih tajam lagi yaitu 2,83% sejak awal tahun. 

Penyebab penguatan dolar juga mirip-mirip, yaitu The Federal Reserve/The Fed yang akan mengubah suku bunga acuan. Lima tahun lalu, The Fed sedang dalam periode galau apakah akan menaikkan suku bunga atau tidak.

Saat krisis keuangan global 2008-2009, AS menerapkan stimulus fiskal dan moneter. The Fed menurunkan suku bunga acuan sampai ke kisaran 0% dan melakukan pembelian surat utang secara besar-besaran (quantitative easing). Tujuannya agar likuiditas di sistem perekonomian semakin lancar sehingga ekonomi bergerak maju. 

Namun pada 2013, mulai ada pemikiran di kalangan pengambil keputusan di The Fed bahwa stimulus perlu dikurangi karena ekonomi Negeri Paman Sam mulai membaik. Memang belum dilakukan, tapi baru ada wacana saja investor sudah ambil posisi. 

Saat suku bunga naik, maka berinvestasi di instrumen berbasis dolar AS akan semakin menguntungkan karena imbalannya ikut naik. Memegang dolar AS saja sebenarnya sudah untung, karena kenaikan suku bunga membuat ekspektasi inflasi terjangkar sehingga nilai mata uang tidak turun. 

Itu membuat dolar AS menjadi mata uang yang paling diburu. Arus modal yang berkerumun di sekitar dolar AS membuat mata uang ini begitu perkasa. 

Sedangkan tahun ini, masalahnya bukan lagi The Fed mau menaikkan suku bunga atau tidak. Namun seberapa agresif kenaikan suku bunga akan dilakukan? 

Pelaku pasar memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga empat kali sepanjang 2018. Lebih banyak ketimbang perkiraan sebelumnya yaitu tiga kali. 

Lagi-lagi ini membuat arus modal terkonsentrasi ke Negeri Adidaya. Hasilnya dolar AS menjadi sulit tertandingi. 

(aji/aji)

Pages

Next