The Fed Bakal Buat Pengumuman Besar Hari Ini, Suku Bunga Turun?

Jakarta, CNBC Indonesia - Ketua Federal Reserve Jerome Powell dijadwalkan untuk menyampaikan pidato utama di Jackson Hole, Wyonming, Jumat (22/8/2025). Pidato itu hampir pasti akan menjadi yang terakhir di pertemuan tahunan bank sentral, di tengah salah satu masa paling bergejolak dalam sejarahnya.

Mengutip CNBC International, pidato tersebut diberi judul "Tinjauan Prospek Ekonomi dan Kerangka Kerja". Pidato ini menunjukkan bahwa Powell akan menyampaikan pandangannya tentang kondisi secara umum serta membahas tujuan kebijakan jangka panjang The Fed.

Sejumlah topik akan menjadi bahan pidato tersebut. Ini mencakup sentimen jangka pendek untuk pasar keuangan, jalur kebijakan The Fed jangka panjang, dan upaya untuk melestarikan independensi pada saat institusi itu menghadapi tekanan politik yang sangat besar.

"Dia telah melakukan pekerjaan yang baik dalam menjaga independensi The Fed, mengabaikan kebisingan dan beberapa pertanyaan yang dia dapatkan, dan tetap fokus pada ketergantungan data dan mandat ganda The Fed," kata Michael Arone, kepala ahli strategi investasi di State Street Global Advisors. "Dia mengambil jalan yang terhormat terkait independensi The Fed dan beberapa tekanan yang jelas dia dapatkan dari pemerintahan Trump. Jadi saya pikir dia akan terus berjalan di jalur itu."

Saat ini, Presiden Donald Trump terus-menerus menekan Powell dan rekan-rekannya. Seperti yang dia lakukan selama sebagian besar masa jabatan pertamanya, Trump mendesak Powell untuk menurunkan suku bunga.

Namun dalam beberapa hari terakhir, serangan presiden terhadap The Fed telah melampaui kebijakan moneter. Awal musim panas ini, Gedung Putih mengecam The Fed atas proyek rekonstruksi besar di kantor pusatnya di Washington, D.C. Hal itu bertepatan dengan periode ketika Trump bermain-main dengan ide untuk mencopot Powell.

Kemudian minggu ini, pemerintahan mengalihkan fokusnya ke Gubernur The Fed Lisa Cook. Trump menuduhnya melakukan penipuan hipotek terkait dengan dua pinjaman yang didukung pemerintah federal yang dia ambil.

Politik dan Kebijakan.

Di tengah kontroversi dan tekanan ini, Powell bisa menggunakan pidato tersebut untuk setidaknya menyerang gangguan politik. Walau begitu, ia mungkin tetap berpegang pada praktik masa lalu dengan tidak menargetkan secara langsung.

"Dia akan melontarkan sindiran dan berbicara tentang independensi The Fed, karena apa yang harus dia rugikan pada titik ini?," kata ekonom senior di Allianz Trade North America, Dan North.

"Tampaknya cukup jelas bahwa Trump tidak bisa memecatnya secara hukum. Dia tentu bisa memberikan semua jenis tekanan yang luar biasa padanya. Dan saya pikir ini adalah kesempatan bagi Powell untuk mengatakan bahwa bank sentral harus tetap independen, dan itulah yang akan kami lakukan."

Pasar memperkirakan Powell akan menyiapkan pemotongan suku bunga pada September. Dalam setiap pidato Jackson Hole sebelumnya, dimulai pada 2018, dia mengisyaratkan pergeseran kebijakan yang signifikan. Dari mendorong pemotongan triwulanan dalam pidato pertamanya, pergeseran penting dalam cara melihat inflasi pada 2020, hingga isyarat tahun lalu menuju langkah agresif pada September.

Pasar telah mengambil petunjuk dari pidato utama ketua tersebut. Di sisi lain, komentar Wall Street mencerminkan ekspektasi serupa kali ini, meskipun dalam istilah yang agak lebih halus.

"Kami tidak berharap Powell secara tegas mengisyaratkan pemotongan September, tetapi pidato tersebut harus memperjelas kepada pasar bahwa dia kemungkinan akan mendukungnya," kata ekonom Goldman Sachs David Mericle dalam sebuah catatan.

Inflasi vs. pengangguran

Poin lain yang perlu diperhatikan adalah bagaimana Powell mengkarakterisasi pasar tenaga kerja dan pandangannya tentang dampak inflasi dari tarif Trump.

Tak lama setelah pertemuan The Fed bulan Juli, Biro Statistik Tenaga Kerja mengumumkan pertumbuhan pekerjaan yang sedikit untuk Juli dan bahkan perolehan yang lebih lemah untuk Mei dan Juni. Namun, beberapa pembuat kebijakan telah menggunakan kata "solid" untuk menggambarkan pasar tenaga kerja, yang mengindikasikan urgensi yang lebih sedikit untuk pemotongan suku bunga.

Di sisi lain, notulen dari pertemuan Juli mengindikasikan sebagian besar anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) melihat kekhawatiran yang lebih besar terhadap inflasi. Presiden regional The Fed Beth Hammack dari Cleveland, Raphael Bostic dari Atlanta dan Schmid di Kansas City telah menyatakan skeptisisme tentang perlunya pemotongan September.

"Powell kemungkinan akan tetap berhati-hati dan tidak berkomitmen di muka untuk pemotongan September, yang dapat mengecewakan beberapa investor," tulis Krishna Guha, kepala kebijakan global dan strategi bank sentral di Evercore ISI.

"Sebagian besar pidatonya mungkin akan mencoba memberikan kerangka jangka menengah hingga jangka panjang yang stabil untuk strategi kebijakan dan pengendalian inflasi."

Lima tahun lalu, dengan latar belakang pandemi Covid dan protes atas kebrutalan polisi, The Fed mengadopsi apa yang disebutnya "target inflasi rata-rata yang fleksibel." Pada dasarnya, hal ini memungkinkan The Fed untuk membiarkan inflasi berjalan panas jika pengangguran lebih tinggi, terutama bila kondisi ini terjadi kelompok yang kurang terwakili.

Selama beberapa tahun berikutnya, The Fed tetap tidak berubah sementara inflasi mencapai level tertinggi dalam lebih dari 40 tahun. Kali ini, The Fed kemungkinan akan memperbarui sikapnya kepada posisi sebelumnya, yang mencakup tindakan pencegahan jika inflasi tampaknya meningkat.

"Meskipun adopsi kerangka kerja baru pada 2020 bukanlah faktor utama di balik keterlambatan The Fed dan kelebihan inflasi yang substansial, itu berkontribusi pada hasil ini," ujar Matthew Luzzetti, kepala ekonom AS Deutsche Bank, dalam sebuah catatan.

"Untuk alasan ini, kami berharap pidato Powell di Jackson Hole akan menyoroti perubahan pada pernyataan The Fed tentang tujuan jangka panjang yang akan mencerminkan kenyataan ini. Secara khusus, kami berharap pidato tersebut menyerukan pengembalian modifikasi 2020 dan memulihkan peran utama untuk pencegahan."